[導(dǎo)語] 近期國內(nèi)動力煤市場分化運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)煤價整體高位運(yùn)行；但港口在下游用戶補(bǔ)庫節(jié)奏放緩制約下，煤價呈現(xiàn)穩(wěn)中回落態(tài)勢運(yùn)行。

供應(yīng)偏緊 主產(chǎn)區(qū)煤價高位運(yùn)行

8月中下旬以來，主產(chǎn)區(qū)煤礦因生產(chǎn)受限，煤價整體高位運(yùn)行，其中內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)及陜西榆林地區(qū)漲勢較為明顯，山西地區(qū)煤價運(yùn)行相對平穩(wěn)。

具體來看，鄂爾多斯地區(qū)煤礦動力煤價格經(jīng)8月上旬集中上漲后，近期整體維持在高位運(yùn)行，僅個別礦因庫存較低再次窄幅上調(diào)5-10元/噸，截至8月27日鄂爾多斯5000大卡動力煤主流坑口含稅價格在305元/噸，較8月上旬上漲15元/噸左右，較2020年內(nèi)價格最低點(diǎn)5月中旬215元/噸上漲90元/噸，漲幅達(dá)41.86%。陜西榆林方面，近期榆林地區(qū)動力煤價格仍處于上行區(qū)間，部分煤礦累計漲幅在20元/噸以上，截至8月27日榆林6000大卡動力煤主流坑口含稅價在405元/噸，較8月上旬上漲20元/噸左右，較年內(nèi)價格最低點(diǎn)5月中旬350元/噸上漲55元/噸，漲幅達(dá)18.03%。

鄂爾多斯及榆林地區(qū)煤價上漲均由供應(yīng)偏緊帶動，但造成供應(yīng)偏緊的原因稍有不同。

鄂爾多斯地區(qū)主要原因?yàn)槊汗芷本o張，同時東北地區(qū)部分用戶冬儲需求帶動下轉(zhuǎn)向鄂爾多斯采購，對當(dāng)?shù)孛簝r產(chǎn)生支撐。盡管8月下旬鄂爾多斯伊旗地區(qū)將新釋放450萬噸的煤炭產(chǎn)量，但新增產(chǎn)能釋放較慢；同時其他地區(qū)仍嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能領(lǐng)取煤管票，臨近月底多數(shù)煤礦煤管票緊張，部分礦出現(xiàn)停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)有所收縮。

榆林地區(qū)則主要因生態(tài)環(huán)境治理影響下，部分露天礦關(guān)停，煤炭產(chǎn)量有所下滑；同時因內(nèi)蒙古局部地區(qū)供應(yīng)偏緊，部分下游用戶轉(zhuǎn)向榆林地區(qū)采購，加重當(dāng)?shù)毓┬韪窬制o情況。8月26日榆林地區(qū)部分大礦進(jìn)行競拍，末煤價格受電廠需求疲軟及北方港口煤價下行帶動有所下調(diào)，塊煤仍維持漲勢。目前榆林地區(qū)部分煤礦繼續(xù)停產(chǎn)，短期來看榆林地區(qū)煤價高位震蕩運(yùn)行可能性較大。

下游需求偏弱 港口煤價弱勢運(yùn)行

盡管主產(chǎn)區(qū)煤價穩(wěn)中上行，整體在高位運(yùn)行；但港口煤炭市場卻相對冷清，受制于下游需求不佳，煤價仍有下行壓力。截至8月27日，據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測，秦皇島5500大卡動力煤主流平倉價格在550-555元/噸，較8月初累計下跌15元/噸左右。

盡管不到一周時間內(nèi)大秦線接連兩次發(fā)生脫軌事故影響港口煤炭調(diào)入量，帶動北方港口煤炭庫存小幅回落；但對市場提振作用有限，港口煤價在經(jīng)過上周的維穩(wěn)運(yùn)行后，本周仍出現(xiàn)下行。

據(jù)卓創(chuàng)分析，本次煤價下跌主要因下游需求轉(zhuǎn)淡帶動。前期南方地區(qū)高溫天氣持續(xù)拉動電廠日耗回升，部分用戶采購需求有所釋放，支撐北方港口煤價止跌；但近期隨降水增加緩解高溫，且水電仍在發(fā)力，火電廠在高庫存背景下，補(bǔ)庫需求多有轉(zhuǎn)淡，以長協(xié)剛需拉運(yùn)為主，港口市場煤成交冷清，煤價缺少有力支撐。此外近期北方港口雨水較多，煤質(zhì)受到影響，進(jìn)一步打擊下游用戶接貨積極性，貿(mào)易商報價下行為主。

港口跌幅將收窄 與產(chǎn)地分化走勢有望修復(fù)

因供需關(guān)系不同，近期港口與產(chǎn)地煤價呈分化態(tài)勢運(yùn)行，但后期繼續(xù)分化運(yùn)行可能性有限。一方面，產(chǎn)地煤價繼續(xù)上漲空間有限，后期或?qū)⒕S持高位震蕩態(tài)勢運(yùn)行；另一方面，進(jìn)入9月后，大秦線檢修前沿海地區(qū)下游用戶補(bǔ)庫需求或?qū)㈥懤m(xù)釋放，同時疊加進(jìn)口通關(guān)難度較大影響，港口煤價反彈仍有支撐。整體來看，產(chǎn)地煤價高位震蕩，港口煤價仍有止跌反彈可能，上游、中游兩環(huán)節(jié)煤價分化走勢后期或?qū)⑿迯?fù)。