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一、春節后價格迅速大幅拉漲，季度末出現松動

圖1

2021年一季度，中國BOPA市場在春節后出現較為迅速和大幅的上漲，最高值和最低值價差達4900元/噸，直至臨近季度末出現松動。據統計，以15μ分步復合膜為例，2021年BOPA市場一季度末較季度初上漲3700元/噸，漲幅在16.37%；2021年一季度均價在24167.78元/噸，較2020年四季度均價上漲2751.48元/噸，漲幅在12.85%。

2021年春節前后價格變動較大的原因如下：

1、1月份中下旬起下游工廠陸續開始為春節假期備貨，加之上游切片價格在聚合工廠低開工負荷率、供應收緊的情況下價格走高，對BOPA市場形成一定支撐。

2、春節過后，原油、純苯、己內酰胺市場價強勢上漲，對PA6切片市場形成利好支撐，聚合工廠積極推漲報盤，限量出貨，低價不斷減少，貿易商報盤跟隨廠家走高，整體市場成交重心寬幅上揚。

3、春節后由上游至下游的產業鏈開門紅給予BOPA市場強勁的拉漲動力，原料供應吃緊，BOPA企業謹慎接單，部分企業一度封盤或限量接單，市場炒漲熱情高漲。場內低價難以成交，高價無商談空間，重心迅速上移至高位。

4、由于漲速較快，業者心態明顯出現恐慌。下游工廠對高價貨源抵觸情緒漸顯，切片及膜價繼續追高動力不足。BOPA市場漲價氣氛降溫，企業陸續解除限量接單的要求，但后續新訂單跟進壓力開始顯現。3月下旬切片工廠出貨阻力不斷加大，庫存增多下，切片市場開啟下行通道，價格接連下跌，繼續挫傷BOPA市場交投氛圍。

5、臨近月末，切片工廠持續倒掛壓力下試探止跌反彈，但需求端無較大接單意向，再次向工廠反向施壓。工廠考慮到虧損現狀紛紛降負荷生產，據卓創資訊統計，3月末聚合工廠開工負荷率在73%左右。BOPA企業開工基本穩定，供應平穩輸出，但新訂單跟進情況不佳，企業及貿易商商談讓利空間逐漸打開，高價位成交阻力增加，企業開始下調出廠價吸引新訂單，整體來看價格出現明顯下跌。

二、整體理論利潤較好，無虧損情況出現

圖2

利潤方面來看，2021年一季度中國BOPA企業理論利潤空間較好，無虧損情侶出現。以15μ分步復合膜為例，2021年一季度平均利潤水平在3312.22元/噸，較2020年四季度平均利潤水平上漲1222元/噸，漲幅在58.46%。最高利潤水平達6000元/噸，最低利潤水平約700元/噸，差值達5400元/噸。由上圖可以看到，春節后隨著原料及膜價上漲，BOPA利潤水平也出現明顯的漲勢，近期切片價格雖有所回落，但膜價調整節奏略遲緩，理論利潤水平較實際略高。

三、無新增產能進入市場，個別產線短期檢修影響不大

表1　BOPA生產企業產線情況

生產企業	生產線	生產工藝	年產能（噸）	備注
佛塑東方	3	2條分步1條同步	15800	3月1條分布線檢修2周，其余正常生產
曉星薄膜	3	3條分步	38400	正常
廈門長塑	10	6條分步5條同步	93800	正常
運城其龍	4	分步	38300	原天津線已開機
				昆山線搬遷未開機
				江門正常
上海紫東	1	分步	5000	正常
滄州東鴻	6	同步	8100	正常
		分步	20400	正常
		同步	4500	正常
寧波金瑞	1	分步	14400	正常
浙江華瑞達	2	同步	10000	1條正常

據統計，2021年一季度中國BOPA市場暫無新產能進入，佛塑東方一條分布線檢修2周左右后正常生產，對整體市場無較大影響。其余各企業產線均維持正常生產，市場供應端穩定輸出，開工負荷率維持在85%左右。卓創最新數據顯示，目前BOPA行業總產能約27.01萬噸。

四、二季度切片供應或收緊，膜價后續跌幅有限，預計先揚后抑

表2 新增生產線進展更新

生產企業	規格	設計產能	目前進展
桐城金田	6.6米	1條，1.5萬噸	調試中
正威	--	1條	安裝中
神馬	--	2.5萬噸	2條線原計劃9月份建成投產，另2條線計劃2022年初建成投產

據了解，2021年二季度市場仍無確定的新增產能進入市場，供應端延續穩定。需求端來看，目前企業訂單多數在15-20天，個別企業訂單稍多。企業暫無庫存壓力，節后訂單基本交付完畢，后續新訂單跟進稍顯乏力，整體剛需成交，老客戶小單商談居多。

宏觀環境多變，油價市場不確定因素較強，但上方壓力與下方支撐尚在，預計二季度區間寬幅調整為主。PA6市場而言，供需矛盾較為突出下，二季度上半段或仍難改弱勢，維持窄幅波動為主。二季度上游己內酰胺部分廠家計劃檢修，切片供應或受影響，且聚合工廠出貨不暢、利潤微薄等壓力目前仍未得到較大緩解和改善，二季度或繼續降低開工至6-7成，切片價格有望走高。

切片廠家降負荷生產，膜級切片供應或再次吃緊，貨緊價高情況大概率再次出現。BOPA成本端走高預期給予膜價一定支撐，但需及時觀望原料工廠開工負荷情況。二季度上半段場內利空氛圍仍然濃厚，需求端目前暫無改善跡象，預計在4-5月維持淡穩，膜市高價仍有下跌空間。6月份隨著傳統需求旺季來臨，訂單預計好轉，場內交易活躍度提高，膜價得到一定止跌反彈支撐。故卓創資訊預計二季度BOPA市場先抑后揚，15μ分步復合級尼龍膜報25500-27500元/噸，分步印刷級尼龍膜報26500-28500元/噸，同步膜報29500元/噸。