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[導(dǎo)語]：2月國內(nèi)煤市運行主要特點：國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)趨于寬松，秦皇島港煤炭庫存回升，下游用戶采購需求趨于低迷。

動力煤方面，2月國內(nèi)動力煤市場整體弱勢下行。以秦皇島港5500大卡動力煤為例，截至2月23日主流平倉價585-595元/噸，較1月價格最高點幾近腰斬，本月煤價下跌主要原因為需求不振，供需格局偏寬松。具體來看，供應(yīng)方面，春節(jié)假期晉陜蒙地區(qū)大多數(shù)煤礦產(chǎn)銷維持正常運轉(zhuǎn)，停產(chǎn)的中小型煤礦于正月初四開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量較往年同期相比處于高位水平；且節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)情況明顯好于去年同期，煤炭供應(yīng)量呈增加的趨勢。需求端來看，2月隨氣溫回升，居民用電負荷下降，同時春節(jié)假期工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假工業(yè)用電量也有回落，電廠日耗多回落至低位水平，庫存可用天數(shù)提升至20天以上，長協(xié)煤保障下對市場煤拉運積極性不高，下游用煤需求整體較低迷。

2月份全國焦煤市場整體先強后弱的運行態(tài)勢。2月初，陜西、山西、河北、河南及山東等地主流煤企焦煤價格繼續(xù)提漲，漲幅一般在40-100元/噸不等，上漲的煤種涵蓋瘦煤、貧瘦煤、氣精煤、1/3焦煤、主焦煤、肥煤等，漲后長治地區(qū)瘦煤出礦含稅1270元/噸，唐山地區(qū)低硫主焦煤市場價格在1730元/噸，濟寧地區(qū)氣精煤出礦含稅1180-1200元/噸，棗莊地區(qū)1/3焦煤出礦含稅1350-1400元/噸。節(jié)后歸來，局部地區(qū)焦煤市場開始承壓下行，降幅在50-100元/噸不等，節(jié)后隨著煤礦產(chǎn)量的增加及下游焦化廠及鋼廠采購需求的放緩，焦煤市場供需格局趨向于寬松，焦煤市場整體承壓下行，其中臨汾及長治地區(qū)前期價格偏高的主焦煤價格降100元/噸，降后臨汾地區(qū)低硫主焦煤出礦含稅1520元/噸，另外呂梁地區(qū)氣精煤降至900元/噸。后期來看，由于下游采購觀望情緒濃厚，市場無利好，預(yù)計進入3月份后，焦煤市場降價范圍有望進一步擴大。

2月份無煙煤價格先漲后跌。月初因臨近年底無煙煤供需格局仍偏緊，無煙塊煤、精煤價格繼續(xù)提漲20-80元/噸不等，其中山西主流煤企無煙中、小塊價格上調(diào)20-30元/噸，漲后晉城地區(qū)低硫無煙洗中塊成交價集中于950-980元/噸；無煙噴吹煤價格整體漲80元/噸，漲后長治地區(qū)無指噴吹煤車板含稅價1130元/噸。年底下游備貨需求仍有支撐，煤礦端臨近放假，且物流運力緊張，無煙煤供應(yīng)偏緊，支撐價格上行。但年后多數(shù)煤礦快速恢復(fù)生產(chǎn)，且春節(jié)前后煤礦庫存積累較多，供應(yīng)趨寬松情況下，下游用戶采購節(jié)奏明顯放緩，需求季節(jié)性減弱，無煙煤價格承壓下行。其中無煙末煤價格率先下滑，降幅達50-60元/噸，現(xiàn)山西晉城地區(qū)Q5500末煤主流成交價680元/噸附近，噴吹用無煙末煤降50元/噸至770元/噸。后期來看，隨著氣溫回升，電廠日耗煤量下滑，電煤需求量將明顯減少，無煙煤供需日漸寬松，價格下滑趨勢明顯，預(yù)計3月初多數(shù)煤種價格均不同程度下調(diào)，無煙塊煤部分高端價格回落為主，末煤價格下滑空間大。

一、國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)趨于寬松

2020年因內(nèi)蒙古地區(qū)煤管票嚴格管控加之其他地區(qū)安全、環(huán)保檢查常態(tài)化，導(dǎo)致煤炭產(chǎn)量增幅收窄。根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，2020年全年，全國生產(chǎn)原煤38.4億噸,比上年增長0.9%。隨2020年四季度國內(nèi)保供政策落地，主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量均呈穩(wěn)中增長態(tài)勢運行，以內(nèi)蒙古為例，2021年1月內(nèi)蒙古自治區(qū)煤炭產(chǎn)量9532萬噸，同比增幅達25%。

近期來看，受多數(shù)煤礦采取“就地過年”政策影響，今年春節(jié)后國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)情況優(yōu)于往年同期，以鄂爾多斯地區(qū)為例來看，截至2月22日全市在產(chǎn)煤礦共184座，較2月9日相比增加37座，現(xiàn)當?shù)孛禾咳债a(chǎn)量已升至190萬噸以上，較節(jié)前相比增加約80萬噸，煤炭供應(yīng)量呈增加的趨勢。

二、秦皇島港煤炭庫存回升

2月秦皇島港煤炭庫存整體呈回升態(tài)勢運行，截至2月24日港口整體庫存599萬噸，較1月底增加97萬噸，漲幅為19.32%。近期大秦線發(fā)運量持續(xù)位于125-130萬噸的高位水平，港口調(diào)入量平穩(wěn)有增，本月鐵路煤炭調(diào)入量累計1360.3萬噸。沿海電廠因日耗低庫存高，加之在長協(xié)煤的保障之下，節(jié)后北上采購的意愿并不強烈，本月煤炭調(diào)出量累計1170.4萬噸，在調(diào)出不及調(diào)入的情況下，港口庫存快速攀升。

三、下游用戶采購需求趨于低迷

自1月下旬以來，沿海地區(qū)下游用戶對高價市場煤抵觸情緒逐漸加重；進入2月后隨氣溫回升，且春節(jié)假期部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，用電負荷下降，電廠日耗降至低位水平，庫存可用天數(shù)明顯提升，截至2月21日沿海六大電廠庫存可用天數(shù)在28天左右。電廠拉運補庫積極性不高，僅春節(jié)假期后水泥等非電力企業(yè)復(fù)工后，有一定補庫需求釋放，但對市場支撐力度有限。整體來看，2月秦皇島錨地船舶數(shù)量位于16-48艘之間，遠低于1月46-81艘水平，下游采購需求趨于冷清。

后市預(yù)測：

供應(yīng)端來看，國內(nèi)供應(yīng)方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)工作繼續(xù)推進，預(yù)計后期國內(nèi)煤炭供應(yīng)將穩(wěn)中有增，但須關(guān)注“兩會”期間安監(jiān)政策力度升級對產(chǎn)量造成的影響。進口方面，目前華南地區(qū)進口煤多能順暢通關(guān)，部分港口仍有進口煤船排隊等待卸貨情況；但須關(guān)注進入傳統(tǒng)用煤需求淡季后進口煤配額政策變化情況。

需求端來看，進入3月后，供暖季結(jié)束，居民取暖用電負荷將持續(xù)回落，需求主要靠工業(yè)用電量拉動，元宵節(jié)后工業(yè)企業(yè)逐漸復(fù)工，電廠日耗提升預(yù)期較強，或有一定補庫需求釋放；但隨需求進入傳統(tǒng)需求淡季，長協(xié)煤保障下電廠補庫節(jié)奏將更加從容，議價能力也將有提高。

整體來看，3月國內(nèi)煤炭市場仍將偏弱運行，但考慮到今年我國宏觀經(jīng)濟整體向好，工業(yè)用電量增加預(yù)期較強，隨后期電廠補庫需求陸續(xù)釋放，需求端將對現(xiàn)貨市場形成支撐，沿海地區(qū)煤價跌幅或?qū)⑹照?3月底或有企穩(wěn)可能。