[導語] 春節假期過后主產地煤礦復產情況好于去年同期，隨著煤礦逐步恢復生產，煤炭供應數量快速回升，而下游電廠庫存處于相對高位水平，以長協煤采購為主，使得節后市場煤價格承壓下行。

產地方面，鄂爾多斯地區以5500大卡動力煤為例，截至2月23日主流坑口含稅價375-385元/噸，較節前相比下跌55元/噸。榆林地區以6000大卡動力煤為例，截至2月23日主流坑口含稅價450-460元/噸，較節前相比下跌60元/噸。大同地區以5500大卡動力煤為例，截至2月23日主流車板含稅價475-485元/噸，較節前相比下跌90元/噸。

港口方面，春節過后北方港口動力煤價格延續下行的趨勢，以秦皇島港5500大卡動力煤為例，截至2月23日主流平倉價585-595元/噸，較節前相比下跌60元/噸。

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下游電廠方面，以山東某企業自備電廠為例，該電廠將于2月25日起執行3月煤炭合同價格，電煤方面，各廠接收價格集中在0.102-0.1155元/大卡不等，整體來看較1月25日接收價格環比下跌275-315元/噸不等；塊煤方面，各廠接收價格集中在845-880元/噸不等，較1月25日價格環比下跌145-165元/噸。

卓創資訊分析認為，節后動力煤價格持續下跌主要因供需環境偏寬松而導致，具體來看：

一、節后煤礦復產進程較快 煤炭供應充足

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春節假期晉陜蒙地區大多數煤礦產銷維持正常運轉，停產的中小型煤礦于正月初四開始陸續恢復生產，煤炭產量較往年同期相比處于高位水平。主產地以鄂爾多斯地區為例來看，截至2月22日全市在產煤礦共184座，較2月9日相比增加37座，今年春節期間當地多數煤礦正常生產運行，節后煤礦復產情況明顯好于去年同期。現當地煤炭日產量已升至190萬噸以上，較節前相比增加約80萬噸，煤炭供應量呈增加的趨勢。

二、北方港口煤炭庫存快速回升

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節后北方港口煤炭庫存整體呈回升的態勢。以秦皇島港口為例，截至2月23日存煤585.5萬噸，較月初相比增加80萬噸。近期大秦線發運量持續位于125-130萬噸的高位水平，港口調入量平穩有增，本月鐵路煤炭調入量累計1312萬噸。沿海電廠因日耗低庫存高，加之在長協煤的保障之下，節后北上采購的意愿并不強烈，本月煤炭調出量累計1135.6萬噸，在調出不及調入的情況下，港口庫存快速攀升。

三、下游電廠日耗偏低 用煤需求欠佳

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沿海電廠方面，2月17日沿海八省重點電廠電煤庫存2581.9萬噸，日耗113萬噸，庫存可用天數22.8天，較1月14日相比增加13.7天。現階段沿海主要電廠日耗仍處于低位水平，在港口煤炭供應充足的情況下，對長協煤保持剛性拉運，北上派船積極性不高。2月18日至2月23日秦皇島港錨地船舶數量位于16-32艘之間，而上月同期港口錨地船舶數量位于66-71艘，下游用戶采購需求不佳。

內陸電廠方面，截至2月19日監測的魯中地區主力電廠開機率為55%，較節前相比下降15%。近期隨氣溫回升，魯中地區主力電廠運行機組有所減少，同時負荷多有下降，采購煤炭積極性整體偏低。后期隨著供暖季結束，部分電廠表示有停機計劃，日耗仍有下降的空間，對煤炭的需求仍呈疲軟狀。

后期來看，主產地煤礦開工率將繼續提升，煤炭產量有序增加，同時中轉地港口煤炭庫存也將逐步回升，供應端整體充足。需求方面，三月份以后下游工企業陸續復工復產，煤炭需求將有所釋放，但隨著供暖季結束后，電煤需求也將進入傳統淡季，短期之內動力煤價格仍有下行的壓力。另外，“兩會”期間煤礦安全、環保檢查力度形勢較為嚴峻，對煤礦生產的影響力度還有待觀望。