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【導語】2021年粘短產業將進入新一輪運行周期，需求端存不確定因素背景下，供應端或持有謹慎表現，加之成本等因素影響，預計2021年度均價同比持有調高預期。

2015年至2020年，粘短行業經歷兩輪運行周期，分別為2015年至2017年修復期，及2018年至今，對新增產能消化期。

2015年至2017年三年期間，粘短價格整體呈震蕩調漲態勢，2017年一季度中旬，中端市場價約17200元/噸（承兌），依照當日粘短市場價及成本價核算，年度行業平均交投利潤約1189元/噸，價格及利潤均為2015年至今峰值。

2018年至2020年期間，粘短行業在2018年累計擴能近百萬噸、2020年終端需求收緊背景下，市場價格及利潤趨弱運行，2020年7月下旬市場價跌至8350元/噸（承兌）冰點，預估年度平均利潤-1500元/噸左右。

2020年國慶假期后，在成本價堅、下游跟漲，粘短企業積極預售貨源挺價等因素共同支撐下，四季度市場出現翹尾行情，當前粘短中端市場收盤價10650元/噸（承兌），已較年內價格低位拉漲約2300元/噸，漲幅約27.5%，但仍處于歷史偏低價格水平。

2021年粘短行業將進入新一輪運行周期，預估開局價格10000元/噸（承兌）左右，同比持有500元/噸調漲空間。

2021年粘短行業主導影響因素，仍聚焦于供需、成本端；供應端方面，2021年行業無新增產能，2020年除高端企業排產穩定外，多有企業裝置長期停、減產，在2019年至2020年長達兩年長周期虧損運營壓力下，后期該部分產能是否重啟及何時重啟，仍有待跟進；產品方面，有粘短企業除排產1.5D、1.2D紡織類纖維外，持有差異化品種，或將繼續有效緩解其普纖市場虧損及競爭壓力。

成本端，2020年中國溶解漿行業進口依存度升至約85%，且其船期不穩，漿廠受實際利潤影響，對溶解漿排產消極，而貨緊價格強勢，后續不排除繼續對粘短產業持有成本面偏強影響。

需求端，2020年中旬后，終端市場出口形勢有所好轉，但同比仍處于減量區間；后期出口市場需求格局仍存在較多不確定因素，出口態勢能否穩步緩和，仍有待觀望，人民幣匯率變化對出口成本方面影響，宜長期關注。

綜上所述，在后期需求端市場表現仍存在不確定性，及粘短企業背負長周期虧損壓力背景下，預計2021年粘短企業具體排產或仍視需求、行情及利潤情況而定，心態方面或仍相對謹慎，加之產能集中度趨于強化，成本端價堅支撐，均對2021年粘短市場價持有偏強效應。

因此預計，2021年粘短產業在開啟新一輪市場運行周期期間，年度均價同比2020年將持有調高預期，預估2020年度均價約9400元/噸（承兌），2021年保守拉高幅度10%-15%范圍區間。