安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）在周一接受采訪時表示，美聯儲官員低估了通貨膨脹，并讓美國面臨著可能陷入另一場經濟衰退的風險。

美聯儲官員堅稱，一旦短期供應鏈瓶頸消失，且2020年經濟停擺時期過了被拿來做同比比較的時候，那么最近一輪的物價壓力就會消退。但埃爾-埃利安表示，他看到有越來越多的證據表明，美聯儲錯了。

“我對通貨膨脹的故事感到擔憂。”他在接受采訪時表示。“每天我都看到通脹并非暫時性的證據，我擔心美聯儲正在落后，未來可能不得不設法追趕，而如果人們最終身處一個美聯儲不得不試圖追趕的世界，那么從歷史上來看，情況會讓人非常不舒服。”

如果美聯儲真的陷入這種境地，那么該行可能不得不比自己希望的更早加息和收緊貨幣政策。

“通常情況下，經濟最終之所以會陷入衰退，是因為（美聯儲）必須猛踩剎車，而不是慢慢地把腳從油門上移開，而這正是我認為將會發生的事情。”埃爾-埃利安說道。

美國國家經濟研究局（NBER）表示，從技術上講，美國經濟仍舊處于始于2020年2月的衰退之中，該局被認為是經濟衰退周期的官方“仲裁者”。然而，美國實際GDP現在已經達到了僅略低于經濟低迷時期開始時的水平，并可能在第二季度數據公布時超過這一水平。

但是，通脹在過去曾阻礙過經濟復蘇，而最近的數據表明，當前的通脹出現了相互矛盾的“故事”。美聯儲最看重的通脹指標——剔除波動較大的食品和能源板塊的個人消費支出物價指數（PEC）在5月份同比上升3.4%，創下了自1992年以來的最高水平，遠高于美聯儲2%的目標。

而在此之前的數據也顯示，美國消費者物價指數（CPI）同比上漲5%，生產者物價指數（PPI）暴漲6.6%，都遠遠高于至少在金融危機爆發之前的水平。不過，大部分的物價壓力都來自與經濟復蘇特別相關的領域——如二手車價格、機票價格、酒店價格等。雖然美聯儲官員認為這些因素在未來幾個月會減弱，但埃爾-埃利安表示，他對此不太確定——即使金融市場似乎并不在意。

“如果你真的去看通脹數據，你就會開始對通脹是暫時性的這種說法產生嚴重的懷疑。”埃爾-埃利安說道。“但只要美聯儲認為通脹是暫時性的，這才是市場所看重的。”