下半年：雙焦走勢(shì)背離，焦炭高位運(yùn)行，焦煤低位震蕩
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【導(dǎo)語(yǔ)】上半年焦炭?jī)r(jià)格漲跌基本持平，但焦煤市場(chǎng)價(jià)格重心卻不斷下移，以山東濟(jì)寧地區(qū)氣精煤為例，以山東濟(jì)寧地區(qū)氣精煤為例來(lái)看，價(jià)格有2020年年初的870元/噸降至2020年6月底的750元/噸，累計(jì)下調(diào)120元/噸，降幅為13.8%。進(jìn)入下半年來(lái)看，雙焦走勢(shì)有望繼續(xù)分化，其中焦炭高位運(yùn)行，焦煤市場(chǎng)低位徘徊。
下半年焦炭剛需穩(wěn)定，市場(chǎng)整體偏強(qiáng)運(yùn)行
（1）唐山高爐開(kāi)工維持高位，鋼材產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高。今年以來(lái)，唐山高爐開(kāi)工率整體呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢(shì)，目前開(kāi)工率整體居高不下。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，唐山高爐開(kāi)工率由2月底的69.05%攀升至7月底的89.26%，漲幅為29.3%，目前開(kāi)工率仍維持在89.26%的高位。
| 唐山高爐開(kāi)工率一覽表 | |
| 日期 | 開(kāi)工率 |
| 2020/8/6 | 89.26% |
| 2020/7/30 | 89.26% |
| 2020/7/23 | 89.26% |
| 2020/7/2 | 86.78% |
| 2020/6/24 | 88.14% |
| 2020/5/29 | 88.98% |
| 2020/5/9 | 88.14% |
| 2020/4/30 | 84.75% |
| 2020/3/31 | 78.57% |
| 2020/2/28 | 69.05 |
（2）高爐開(kāi)工率居高不下，今年以來(lái)鋼材產(chǎn)量也是持續(xù)創(chuàng)新高。 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2020年6月中國(guó)鋼材產(chǎn)量為11585.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.5%；2020年1-6月中國(guó)鋼材產(chǎn)量為60583.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.7%。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，今年上半年鋼材產(chǎn)量創(chuàng)近10年來(lái)的新高。鋼材產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，這也是今年以來(lái)焦炭剛需居高不下的主要原因。
圖1
（3）焦炭剛需穩(wěn)定，下半年價(jià)格重心將上移。中央要求加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，這樣新型基建和傳統(tǒng)基建會(huì)持續(xù)發(fā)力，因此下半年鋼材產(chǎn)量仍將居高不下，這為焦炭需求打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。另外從供應(yīng)端來(lái)看，今年以來(lái)山東、江蘇徐州地區(qū)嚴(yán)格執(zhí)行焦化去產(chǎn)能政策，另外今年河北也要嚴(yán)格淘汰4.3焦?fàn)t近1800萬(wàn)噸，整體來(lái)看，今年以來(lái)焦炭產(chǎn)能有收縮，供應(yīng)有收緊，這也會(huì)支持下半年焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。
圖2
與焦炭不同，下半年焦煤市場(chǎng)低位徘徊
雖然下半年焦炭市場(chǎng)預(yù)期整體看好，價(jià)格重心也將逐步上移，預(yù)計(jì)8月份焦炭會(huì)嘗試提漲兩輪，累計(jì)漲幅在100元/噸，但下游焦炭市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)焦煤市場(chǎng)提振有限，預(yù)計(jì)下半年焦煤市場(chǎng)整體將保持低位徘徊狀態(tài)，具體分析如下：
（1）供應(yīng)方面，目前多數(shù)焦煤礦井生產(chǎn)正常，供應(yīng)充足。雖然今年上半年產(chǎn)地煤礦尤其是內(nèi)蒙地區(qū)受煤礦倒查20年煤礦影響，煤炭產(chǎn)量增加受限，但這對(duì)焦煤生產(chǎn)影響有限，多數(shù)地區(qū)焦煤礦井生產(chǎn)正常，供應(yīng)充足，不存在供應(yīng)緊缺的現(xiàn)象。
（2）焦化廠維持低庫(kù)存策略，采購(gòu)積極性不高，多按需采購(gòu)為主。今年以來(lái)，焦化廠在焦煤采購(gòu)方面一直維持按需采購(gòu)的節(jié)奏，在焦炭下跌時(shí)，更是嚴(yán)格執(zhí)行低庫(kù)存策略，多數(shù)焦化廠焦煤庫(kù)存維持在10-15天，焦煤需求整體不溫不火。
圖3
受焦煤供需格局偏寬松的影響，今年以來(lái)焦煤市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏弱下行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年焦煤市場(chǎng)將延續(xù)低位徘徊態(tài)勢(shì)，上下波動(dòng)空間均相對(duì)有限。
今年以來(lái)鋼材產(chǎn)量居高不下創(chuàng)歷史新高，鋼廠開(kāi)工居高不下，焦炭剛需強(qiáng)勁，焦炭?jī)r(jià)格居高不下，焦化利潤(rùn)持續(xù)位居高位，這樣后期焦化廠對(duì)焦煤的打壓力度會(huì)有所放緩，雖然目前焦煤市場(chǎng)供需格局偏寬松，但考慮到終端鋼材及焦炭市場(chǎng)盈利可觀，因此后期焦煤市場(chǎng)降幅空間也不會(huì)太大，而且多數(shù)主流煤企仍以挺價(jià)為主。整體來(lái)看下半年，焦煤市場(chǎng)上下波動(dòng)空間均相對(duì)有限，平穩(wěn)為主。
