自2020年11月至今，國際油價一路高歌猛進(jìn)。截至3月初，美原油期貨價格逼近65美元/桶，英布倫特原油期貨價格逼近70美元/桶，油價已經(jīng)恢復(fù)至2020年初疫情前的水平。過去4個月，以布倫特原油為例，價格累計上漲約31美元/桶，漲幅高達(dá)86%，接近翻番。而過去1個月，油價上漲約11美元/桶，漲幅近20%。

　　過去4個月原油價格的持續(xù)上漲，主要是得到3方面因素的持續(xù)支撐。

　　一是新冠疫苗問世，發(fā)達(dá)國家接種速度加快，全球疫情得到有效控制，全球宏觀經(jīng)濟(jì)以及原油需求預(yù)期前景較為強(qiáng)勢。

　　二是今年1月份OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)，導(dǎo)致全球原油供應(yīng)出現(xiàn)較大缺口，供應(yīng)緊缺對油價提供進(jìn)一步上漲支撐。

　　三是美國得州突發(fā)極寒天氣、拜登政府1.9萬億美元刺激計劃以及資金持續(xù)做多原油。諸多利好合力推動原油價格繼續(xù)沖高。

　　在2020年末新冠疫苗問世后，醫(yī)藥公司便加速疫苗生產(chǎn)，同時在發(fā)達(dá)國家逐步接種。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前全球已確認(rèn)的新冠疫苗購買量達(dá)72億劑，其中53億劑被英美等發(fā)達(dá)國家購買。美國輝瑞公司已經(jīng)提高了疫苗產(chǎn)量，自3月中旬開始，疫苗供應(yīng)量預(yù)計提升至每周1300萬劑，預(yù)計今年底將在全球供應(yīng)20億劑疫苗。到3月底，美國莫德納公司平均每周可供應(yīng)約1100萬劑，累計提供約5500萬劑疫苗。美國強(qiáng)生公司預(yù)計3月交付2000萬劑疫苗，再加上輝瑞公司和莫德納公司的疫苗，預(yù)計3月份交付的疫苗將覆蓋美國1.3億人口。疫苗接種的加速，將利于疫情的控制，根據(jù)華盛頓大學(xué)最新的模型顯示，到今年夏季，美國新冠疫情的走勢將顯著改善。

　　在1月初OPEC+會議上，沙特計劃2～3月自愿減產(chǎn)100萬桶/日以防止原油市場再度過剩。3月4日，OPEC+召開新一輪會議，決定4月不增產(chǎn)50萬桶/日，同時沙特再次決定將在4月維持自愿原油減產(chǎn)規(guī)模100萬桶/日。其他國家將3月份的生產(chǎn)水平延續(xù)至4月份。考慮到季節(jié)性消費因素，俄羅斯和哈薩克斯坦被允許分別增產(chǎn)13萬桶/日和2萬桶/日。此次會議前，市場普遍預(yù)期沙特將終止自愿減產(chǎn)，同時其他國家將增產(chǎn)50萬桶/日，而最終結(jié)果再次超出市場預(yù)期。會議消息公布后，原油單日暴漲5%，油價再度創(chuàng)出新高。本來，隨著歐美疫情逐步得到控制，原油需求就在逐步提高，沙特的數(shù)次自愿減產(chǎn)，又加深了原油市場供應(yīng)的緊張程度，以致出現(xiàn)近300萬桶/日的供應(yīng)缺口。沙特傾向于從5月開始逐步取消100萬桶/日的自愿減產(chǎn)計劃，逐步增產(chǎn)的數(shù)量將取決于違反配額規(guī)定的成員國補(bǔ)償性減產(chǎn)速度。

　　除上述供需兩端變化之外，2月以來油價加速沖高，還受到以下幾個因素的支撐。首先，春節(jié)時段美國得州遭遇罕見寒潮襲擊，原油一度減產(chǎn)近400萬桶/日，占到美國總產(chǎn)量的近40%。美國原油大幅減產(chǎn)，推動油價大幅走高。其次，拜登政府1.9萬億美元的財政刺激措施在眾議院獲得通過，美國推動更多的財政刺激政策，美聯(lián)儲也繼續(xù)維持超寬松的政策，在宏觀層面對油價提供支撐。此外，在上述諸多利好以及油價持續(xù)上漲的過程中，資金看多原油的情緒較為強(qiáng)烈，原油期貨凈多頭寸持續(xù)增加。

　　總的來看，原油市場強(qiáng)勢格局還在延續(xù)，尤其是4月沙特將繼續(xù)控制原油產(chǎn)量，全球原油市場維持供應(yīng)緊缺狀態(tài)。在此背景下，國際油價仍有望進(jìn)一步向上攀升。但同時需要警惕的是，原油市場看多資金變得擁擠。要持續(xù)留意后市出現(xiàn)突發(fā)利空消息后，多頭資金獲利離場，導(dǎo)致原油價格技術(shù)性下跌的風(fēng)險。