1、國內外供需現狀

（1）全球供需現狀

東北亞依然是全球PP產能最大的地區，約4000萬噸，占全球的47%，其中中國PP產能約2840萬噸，占東北亞的近71%，占全球產能的32%，可以說中國是全球PP產能的超級大國。同時，中國PP消費量占全球的40%左右，中國不只是全球最大的凈進口國，也是最大的消費國，因此中國的產能、產能、消費量在全球占了一個舉足輕重的地位。近期由于外高內低的原因，我們聚丙烯出現一個大量的出口的態勢，但是考慮到中國PP消費量，其他國家、區域很難承接這么大的量，因此出口窗口可能持續到4月中旬，以后再大量出口可能性不大。此外，西歐、北美、中東差距不大，基本約在900-1000萬噸；東南亞、印度次大陸約在600-750萬噸左右。

（2）國內供應格局

近10年來，國內甲醇制丙烯和PDH裝置大量投產，自給率呈現逐年提升的態勢。然而去年受新冠疫情的影響，PP進口到貨量大幅增加，自給率一度下降至80.9%（2011年為68.4%；2019年為82.4%）。不過，今年有多套PP生產線投產，因此預估PP自給率可望回升到84%左右。如果按照明、后兩年的投產計劃，國內的自給率可能過100%，全球聚丙烯產能有望迎來一次大置換。

（3）國內需求格局

從需求來看，華東地區是占比最大的，約32%；其次為華南、華北地區，分別占28%、27%；西南、東北、西北地區占比相對較小，分別為7%、4%、2%。

從供應來看，由于聚丙烯供應路線非常豐富，產能占比相對來說比較均勻。其中最大的為中石化及合資企業，占26%；煤化工（CTO、CTP、MTO、MTP），占23%；進口、中石油、中海油分別占13%、12%、11%；PDH（丙烷脫氫）占9%；新一體化，以浙石化、恒力為主的生產線去年才相繼投產，影響力暫時不大，僅占6%，但經后幾年其對聚烯烴行業影響可能是最大的。

（4）國內各地供需分析

西北、東北是國內PP調出大區，國內PP產需地矛盾也比較突出，物流變化對市場影響較大，尤其是西北地區，產能還是國內最大，接近700萬噸，但需求只有65萬噸，這將近有600多萬噸的貨要調出來，因此一旦物流出現問題，各個區域都會出現貨源緊張的狀態，這對于PP價格來說影響很大。

2、未來供需變化

（1）供應格局

未來5年新一體化企業發展將是重頭，2021年產能約418萬噸，預計到2025年為845萬噸，平均年增速將達到20.4%，其次是PDH，按照今年的統計為555萬噸，預計到2025年達975萬噸，年增速約為15.1%。整體來看，這兩大塊的發展異常迅猛，在聚丙烯領域將一軍突起。另外煤化工、中石油緊跟其后，增速均為8.2%。而中石化、中海油為5%，盡管中石化增速相對較緩，但其體量仍不容小覷。

從未來占比來看，產能分布相對來說比較均勻，市場多元化發展趨勢明顯。煤化工成為全國最大的產能，大概率增長23%，中石化、PDH基本相當，在19-20%左右，新一體為17%，中石油在聚丙烯領域占比進一步下降為12%，中海油為9%。

（2）需求格局

未來5年華東地區仍然是國內PP需求最大的區域，但是華東和華南地區占比將呈小幅下降的趨勢，華東從33.4%降至31.9%，華南從26.3%降至25.2%。華北、西南、東北、西北地區占比上升，其中西南地區憑借區域、人口、地理優勢、將來可能成是聚烯烴發展最快的區域，同比（2021年）占比上漲18%。

從各區占比來看，華東為32%，華北為29%，華南為25%，西南為7%，東北、西北盡管在增長，但總體占比比較低，分別為5%、2%。

整體來說，國內聚丙烯供需格局將發展很大的變化，尤其是新一體化、PDH，煤化工等發展勢頭強勁，國內聚烯烴多元化競爭會愈演愈烈。

3、未來市場展望

（1）原油市場：60 OR 80美元/桶

2021年原油在OPEC+繼續減產、經濟預期復蘇等多重利好提振下，國際原油大幅上漲，尤其是春節以后，價格漲至近2年的高位。但就目前的情況看，年內需求恢復到疫情前的水平概率不大，而OPEC+仍有800萬桶/日以上的閑置產能，完全可以抑制油價的大幅上漲。65美元/桶是大多數產油國、用油國都能接受的價位。因此在沒有突發事件的情況下，布倫特油可能在60-70美元/桶區間內波動。

（2）國內產能續增

2021年仍是PP產能大幅增加的一年，預計新增724萬噸，其中臺塑寧波60萬噸，華東能源三期80萬噸、浙江石化二期90萬噸。據了解，由于上游利潤情況比較好，后期利潤收縮均在范圍內，所有在建的裝置都在趕進度，且多數裝置將在4、5月份以后陸續投產。整體來看，下半年供應新增壓力將大于上半年。

（3）國內裝置檢修

與往年相比，PP裝置檢修屬于正常偏弱，據目前統計檢修僅60多萬噸，去年加上非計劃停車接近100萬噸，今年若考慮到非計劃停車的影響，估計因檢修減少帶來的損失量大概在20-30萬噸左右。

（4）供應增量大爆發

2021年國內聚烯烴供應增量將進入大爆發期，聚丙烯國產與進口都有增加，但從增幅比看，主要來自國產，其中國內新增600萬噸，進口新增140萬噸。

（5）全球新增產能

預計到2021年底，全球PP產能（不含中國）為6099萬噸，增幅5.2%，高于2020年3.1%的增長。考慮到2020年疫情對產量的影響，預計2021年全年進口到貨量增速仍在20%左右。

總體來說，2021年是上游大規模擴能和全球央行繼續“放水”并行的一年，市場主要矛盾還是資金和供應增量的博奕。從國內供應面看，大規模的擴能，勢必造成供應壓力的不斷增加，下半年壓力明顯大于上半年，PP價格大概率是寬幅震蕩，受進口料影響大的可能呈現偏強整理。