從4月下旬開始連續下跌的人民幣對美元匯率近期逐步“收復失地”。

據Wind數據顯示，目前在岸、離岸人民幣對美元匯率已雙雙收復6.7這一整數關口。從人民幣對美元中間價來看，據中國外匯交易中心數據顯示，5月13日人民幣對美元中間價報6.7898，為5月份以來最低點，此后8個交易日呈現7升1貶（較前一交易日），5月25日報6.655，階段累計調升達1348個基點。

綜合分析人士觀點來看，我國穩增長政策頻出，國內經濟呈現回暖態勢，為市場注入了信心，對人民幣匯率形成強有力的支撐。同時，美元指數從高位回落也讓人民幣被動貶值壓力緩解。短期來看，人民幣對美元匯率或難以再現此前連跌情況。

人民幣對美元匯率

收復6.7關口

5月13日，在岸人民幣對美元匯率跌破6.8，為2020年10月份以來首次，最低下探至6.815，隨后震蕩上行。截至5月25日16時30分收盤，在岸人民幣對美元報6.6737。與此同時，離岸人民幣對美元匯率與在岸人民幣對美元匯率走勢趨同，5月13日盤中曾觸及6.83635，為2020年9月末以來最低點，隨后亦震蕩回升。截至5月25日16時30分，離岸人民幣對美元匯率報6.68205。

近期人民幣對美元匯率回升的動力源自哪里？中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，國內局部地區疫情逐步趨緩，上海市開始分階段推進復工復產、復商復市，同時政策層面進一步加快部署穩增長相關政策，國內經濟增長預期的回暖對人民幣匯率形成支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期國內疫情進入一個穩定緩解階段，穩增長政策頻出，市場信心增強，推動人民幣對美元匯率大幅回升。

外匯局副局長、新聞發言人王春英近期在接受媒體采訪時表示，目前市場主體總體上理性看待近期人民幣匯率變化，主要交易行為依然理性有序。近幾年人民幣匯率無論階段性升值還是貶值，最終都體現為更趨常態化的雙向波動，而且總體看依然在合理均衡水平上保持基本穩定。

“從結售匯數據以及離岸人民幣市場表現來看，匯市并未出現恐慌情緒。這是美元由升轉降后，人民幣匯率能夠跟進快速反彈的一個重要背景。”王青對《證券日報》記者表示，這也意味著當前人民幣匯率仍處在正常的市場波動狀態。

內外因素

共促美元指數高位回落

除了上述因素支撐人民幣對美元匯率回升外，美元指數的回落也使得人民幣被動貶值的壓力趨緩。

近期美元指數走勢與人民幣對美元匯率走勢截然相反，5月13日，美元指數升破105，創2002年12月份以來新高，此后急轉直下，目前在102附近徘徊。截至5月25日16時30分，美元指數報102.1767。

“美元指數走弱的主要原因是市場對于美國經濟衰退的擔憂增強。”明明表示，近期公布的5月份紐約聯儲制造業PMI和5月份費城聯儲制造業指數均遠低于市場預期，較4月份出現顯著回落。盡管這兩項指標的歷史波動幅度較大，但如此明顯的下跌還是在一定程度上顯示了美國經濟增長的下行壓力。同時，美元指數在經過前期上漲之后，后續繼續上行的動力不足，短期進入回落調整期。

另外，近期歐洲央行貨幣政策緊縮預期升溫。當地時間5月11日，歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行可能在今年第三季度初結束購買債券的刺激計劃并在隨后的幾周內加息，以抑制歐元區物價飆升帶來的創紀錄高通脹。5月23日，拉加德進一步發文表示，該行將在7月份和9月份加息，9月底前將退出零利率區間。這標志著歐洲央行已明確緊縮信號，而且速度要快于市場預期。

“這導致市場開始調整對大西洋兩岸貨幣政策差異的預期，或許也是造成5月13日之后美元指數不斷下跌的一個直接原因。”王青認為。

短期或呈現

寬幅震蕩態勢

“人民幣出現一定幅度的貶值，是階段性的短期變化，沒有改變人民幣匯率雙向波動、在合理均衡水平上保持基本穩定的總體特征。”王春英表示，對于我國這樣的超大型經濟體而言，匯率的長期趨勢主要由國內基本面決定。

從短期來看，明明表示，美元指數和國內經濟基本面的修復仍然是影響人民幣匯率走勢的兩大關鍵因素。一方面，國內穩增長政策從落地到生效以及供應鏈修復均尚待時日；另一方面，在美聯儲采取加息前置策略的情況下，6月份加息50個基點的概率仍然較大。隨著6月份美聯儲議息會議的臨近，美元指數或仍能偏強運行。

“美聯儲升息對于美元指數的支撐仍能在短期內對人民幣匯率造成一定壓力，因此人民幣或在短期呈現寬幅震蕩態勢。”明明表示。

在此情況下，相關企業更要樹牢匯率風險中性理念，合理運用外匯避險工具。王春英強調，當前內外部環境復雜多變，各種影響因素交織，使得匯率的短期波動更加難以預測，各市場主體不要賭匯率短期升貶值方向和幅度，更不要試圖投機套利。

值得一提的是，為進一步促進外匯市場發展與開放，更好服務各類市場主體管理外匯風險，日前外匯局發布《關于進一步促進外匯市場服務實體經濟有關措施的通知》，明確金融機構應加強服務實體經濟外匯風險管理的能力建設。要引導客戶樹立風險中性理念。支持企業管理好匯率風險，綜合考慮產品類型、客戶分類和套期保值需求特征，為客戶辦理與其風險承受能力相適應和套期保值需求相一致的外匯衍生品業務。注意引導客戶遵循“保值”而非“增值”為核心的匯率風險管理原則，聚焦主業、套保避險。