從“一日爆紅”到不溫不火，PP市場到底經歷了什么，后期是不是還有表現的機會？

一、基本面利好居多 原油邁向萬元大關

2月份以來，國際原油市場基本面利好居多，創出自2016年以來的新高。雖然期間美國釋放了部分伊核協議即將談成的消息，導致多頭主動離場，油價出現過短時回落，但隨著美國石油庫存下降，國際油價再次出現反彈。從目前情況來看，有邁向100美元/桶大關之勢，石油基聚烯烴仍具備盈利能力，老大依然是老大。

二、產量增長明顯，未來供應壓力不減

春節前浙石化三線（45萬噸/年）裝置投產成功，節后大慶海鼎（10萬噸/年）裝置順利量產，且1季度仍有部分新產能投放計劃，PP產能持續釋放。此外徐州海天、青海鹽湖、利和知信等前期停車裝置陸續恢復，2月8日停車影響低至2.92%（2021年均值9.14%）。數據顯示，1月份國內PP產量257.04萬噸，同比增加7.34%。由于本月多為短暫小修，計劃內檢修較少，2月份環比增加概率較大。整體來看，國內PP產量增長明顯，未來供應壓力不減。

三、庫存累積創新高 去庫操作或趨于頻繁

2月14日兩油庫存累積至103萬噸，遠遠高于去年同期水平，石化庫存累積創下新高，排除春節期間出貨停滯的問題，終端恢復進程稍緩是重要因素。當前石化企業雖未集體調價，僅小范圍內窄幅調整，但隨著自身壓力的不斷增加，去庫存操作或趨于頻繁。

四、PP期貨“方向標” 仍值得等待

PP期貨近期偏弱的走弱，難以給予現貨積極指引，不過有分析師認為，塑料期貨仍處于一個大的上漲周期中，去年10月初階段性見頂后回調，表面上看似上漲趨勢被破環，但并沒有跌破7900元/噸的黃金支撐位，跌至上漲通道下沿后重拾漲勢，因此能否再次成為“方向標”，仍值得等待。

當前市場上的消息較多，多空都有，但對于PP市場來說，主要影響因素仍歸于供需面，下游工廠雖已返市，但貨源采購積極性不足，需求短期恐難以明顯跟進；而石化企業庫存累積，社會庫存也呈上升趨勢，來自供應端的壓力較大。就此來看，尚不具備短期現貨向好要求，預計盤整格局還將延續。