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       近日，證監會就修改《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》公開征求意見，明確“滬深股通投資者不包括內地投資者”，規范內地投資者返程交易行為，對所謂“假外資”從嚴監管。

　　依法加強對“假外資”的監管，既是持續完善滬深股通機制、保護普通投資者利益的需要，更是我國資本市場統籌開放和安全的必要之舉。

　　設立滬深股通交易渠道，本意是便利境外投資者通過香港經紀商投資A股市場。自從滬深股通開通以來，這一機制整體運行平穩，在引入境外長期資金、推進市場互聯互通方面發揮了積極作用。

　　不過，出于獲取更低配資成本、躲避監管等動因，近年來，有部分內地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權限，通過滬深股通交易A股，給市場造成了北向交易中有“假外資”的印象。

　　根據證監會披露的數據，目前此類交易總體規模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數量約有170萬名，大部分無實際交易，近3年有北向交易的內地投資者約有3.9萬名。

　　雖然這一數字看上去不足為道，但潛伏的危害卻不容忽視。北向資金一向有“聰明錢”之稱，資金動向對普通投資者的投資決策有一定影響。內資披上“外資馬甲”，較容易躲避內地監管，對A股普通投資者投資決策進行干擾，存在跨境操縱等潛在風險。

　　從證監會過往披露的查處案件看，有的投資者利用多個香港賬戶和內地賬戶，大搞暗箱操作，通過快進快出、盤中拉抬等手法，操縱股票非法牟利。比如前幾年的唐漢博跨境操縱“小商品城”案、呂樂等人操縱“菲達環保”案，都是此類手法的典型代表。此外，內地賬戶和香港賬戶兩種途徑交易，還可能為部分不法投資者提供洗錢通道。

　　可見，對“假外資”進行嚴監管很有必要。“假外資”的產生既有悖于滬深股通交易的初衷，干擾了有關部門對外資流入規模的認知，還擾亂了兩地證券市場交易秩序，增加了市場監管成本。封堵內地資金冒充外資的渠道，讓滬深股通真正屬于境外投資者，外資流向、規模等將更加真實透明，市場交易也將更加公平有序，有助于滬深股通和兩地市場的平穩運行、健康發展。

　　還有人擔心從嚴監管“假外資”將導致北向資金大面積流出，造成A股市場震動，筆者認為倒也不必多慮。當前“假外資”規模較小，活躍投資者不算多，難以對資金走向造成決定性影響。同時，監管部門在制度安排上也作了充分考慮，設置一年過渡期，防止政策“緊急剎車”給投資者造成損失，盡可能地減少市場波動。

　　總而言之，監管部門嚴管“假外資”，短期并不會明顯影響北向資金動向，長遠看更有利于資本市場高水平雙向開放。我國資本市場不斷走向規范與透明，無疑將為外資布局中國資產營造更加安全穩定的環境，有助于吸引越來越多“真外資”通過滬深股通、QFII等進入中國市場。