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INE原油周五夜盤的表現給了國內投資者一個驚喜，油價強勢拉升并帶動了國內能化板塊和國際油價轉強。過去一周原油連日下跌，雖然一周累積跌幅2%并不大，但正所謂沒有對比就沒有傷害，相對于螺紋鋼、銅等工業品的強勢，近期原油及能化板塊的表現甚是慘淡，在多重利空沖擊下油價的上行之路頗為艱難。疫情對原油需求的沖擊已經讓市場越來越擔心，美伊關系的變數也擾動市場情緒。油價在周二、周三出現跳水式下跌，盤面一度出現恐慌情緒。與金、銀、銅等投機多頭增倉不同，周六公布的最新一期持倉數據顯示，截至4月20日當周，WTI原油期貨投機性凈多頭頭寸減少4778手至372169手。

INE原油周五夜盤的表現給了國內投資者一個驚喜，油價強勢拉升并帶動了國內能化板塊和國際油價轉強。過去一周原油連日下跌，雖然一周累積跌幅2%并不大，但正所謂沒有對比就沒有傷害，相對于螺紋鋼、銅等工業品的強勢，近期原油及能化板塊的表現甚是慘淡，在多重利空沖擊下油價的上行之路頗為艱難。疫情對原油需求的沖擊已經讓市場越來越擔心，美伊關系的變數也擾動市場情緒。油價在周二、周三出現跳水式下跌，盤面一度出現恐慌情緒。與金、銀、銅等投機多頭增倉不同，周六公布的最新一期持倉數據顯示，截至4月20日當周，WTI原油期貨投機性凈多頭頭寸減少4778手至372169手。

顯然利空沖擊主導了短期走勢，這也讓市場基于經濟好轉和原油需求預期上調的樂觀情緒被壓制，不過，我們從最近兩個交易日油價的走勢中可以看出，雖然油價在利空打壓下走低，但隨著價格靠攏60日均線，60日均線開始發揮支撐作用，反彈不斷出現并且多空力量在逐漸發生變化，反彈能量在增強。這種多空博弈顯示，雖然油價馬上恢復上漲難度較大，但對于原油后市的展望也沒必要過度悲觀，油價高位振蕩區間的下沿支撐很難破掉。后續我們需要關注隨著市場情緒穩定，市場關注焦點是否會從疫情方面重新回到經濟恢復和通脹擔憂，進而帶動油價回暖。

印度新增確診人數不斷刷新紀錄

最近關注度最高的國家恐怕非印度莫屬，我們連續兩周將印度放在分析內容的第一模塊上。印度是一個被給予了厚望的國家，從BP能源統計年鑒的展望來看，印度會成為接下來20年原油市場最重要的一個需求增長點。印度目前已是全球第三大原油消費國和進口國，未來的發展潛力毋庸置疑。不過從目前現實的經濟發展角度來看，趕上中國和美國應該是印度遙不可及的目標。

進入4月，印度充分發揮了“人多力量大”的優勢，從3月日均確診不足2萬發展到單日確診34萬，按照這個速度，印度不但能趕超特朗普任期下的美國，還有機會晉升成為獨一檔的存在。而這不是值得驕傲的事情，事實上印度已經因此焦頭爛額，繼英國首相約翰遜后，日本首相菅義偉取消訪印，莫迪也取消了下個月訪問法國，以及前往葡萄牙參加印歐峰會的行程，越來越多的國家加強了對印度隔離，而印度也呼吁民眾呆在家里，減少活動。

根據世衛組織最新實時統計數據，截至歐洲中部時間4月24日15時10分(北京時間21時10分)，全球確診病例較前一日增加849130例，達到145216414例；死亡病例增加13120例，達到3079390例。4月23日全球新冠確診病例新增894043例，單日新增病例數量再次達到疫情暴發以來最高，死亡病例新增14151例。亞洲地區成為絕對的重災區，新增確診病例48萬，印度就占了70%。歐洲和美洲地區疫情最近比較穩定，基本維持在15—20萬/日的區間，最初引發市場關注的歐洲疫情看起來峰值已經過了，法國官方已經開始公布“解封”初步計劃，這對原油市場來說是個好消息。

疫苗方面，中國和美國的接種量依然遙遙領先，接種都突破了2.1億劑，其他地區接種數明顯少一個量級。歐盟委員會主席馮德萊恩4月23日表示，歐盟的疫苗供應和接種正在提速，到今年7月有望為70%的成年人接種疫苗。市場一度曝出消息稱印度接種也超過了1.3億劑，但并沒有官方數據。據路透社估計，印度超過13億的人口中只有不到4%的人接種了疫苗。

但我們并不能撇開印度看其他控制相對較好的區域，木桶理論這時候作用于市場。倘若印度疫情控制不得力，導致出現多種類型的突變病毒，那么目前全球所接種的疫苗是否能夠繼續起作用還是未知數，如果突變類型突破了疫苗的防御區間，那么全球疫情仍將處于再次爆發的邊緣，全球經濟的正常運行和正常的人員交流往來將會繼續受到影響。目前顯然全球都對印度疫情保持高度警惕，對印度加強隔離已成為當下共識。

供需層面多空互現

周三有消息稱美國愿意放松針對伊朗石油、金融和其他行業的限制措施，這將有助于縮小談判分歧，油價聞訊大跌。而伊朗方面希望看到更加具體的舉措，盡管取得進展，不過伊朗高級外交官警告稱，關于伊核協議的艱難談判仍將持續數周。由于伊朗拒絕與美國代表直接會面，這場在維也納舉行的會談變得更加復雜。參與談判的人士稱，隨著美國更清晰地列出解除制裁的方案，談判取得了進展。

在美國前總統特朗普2018年宣布退出伊核協議后，美國希望重新加入此項協議。資深外交官們本周結束了在維也納為期5天的會談，談判將在下周恢復。與會人士稱，會談已取得一定進展，美國對放松針對伊朗央行、伊朗國有石油和油輪公司以及鋼鋁等關鍵行業的反恐制裁持開放態度。一名歐洲資深官員稱，華盛頓還暗示可能放松對伊朗紡織、汽車、航運和保險等行業的制裁。這些都是在伊核協議中被認定為伊朗可獲得經濟利益的行業。

目前市場普遍達成的一致觀點是美國最終會取消對伊制裁，但時間點和具體取消制裁的內容不確定。隨著時間推移，取消對伊朗制裁的相關內容也會逐漸清晰。之前高盛判斷如果確定取消制裁，伊朗原油回歸，那么油價展望會下調5美元/桶。

供應端也不全是利空因素，利比亞宣布其石油產量最近幾天降至約100萬桶/日，由于預算問題可能進一步下降。3月份利比亞原油產量剛剛刷新了復產以來的最高記錄，達到125萬桶/日，油價在此消息傳出后走出明顯的反彈行情。

本周美國的EIA、API周報內容指引性不強，總體來看原油略有累庫，成品油庫存下降。俄羅斯副總理諾瓦克稱目前原油市場供需維持平衡。對于4月28日進行的OPEC+例行月度會議，市場認為本次會議只會進行技術層面的討論，并不會就減產內容進行調整。

需求端仍是目前被寄予厚望的看漲因素。上周公布的中國、美國、歐洲的經濟數據均顯示經濟恢復進展良好，如同IEA和OPEC月報中的樂觀展望，原油需求恢復值得期待。中國方面經濟恢復理想，今年以來在成品油市場需求推動下汽柴油價格表現堅挺，裂解價差處在近年同期比較高的位置。歐元區4月份的采購經理人指數(PMI)數據顯示，復蘇強于預期，歐洲更多國家開始放寬疫情限制措施。

受益于疫情得到控制，法國總理卡斯特克斯表示，作為逐步放開第三次全國范圍內封鎖的第一步，該國學校將在周一重新開放。從5月3日起，開始取消國內旅行限制。但晚上7時的宵禁將一直存在，直到疫情完全可控為止。他還說，如果疫情情況有所改善，可能會允許一些企業和文化場所以及酒吧和餐館在5月中旬左右重新開放。與此同時，意大利定下周開始放松限制，希臘也計劃在5月份放松限制。德國也在考慮為接種疫苗的人提供出行特權。

美國夏日假期需求也有望激增，上周申請失業救濟人數降至13個月低點。有分析師表示：“美國的石油需求前景繼續走強。最新的每周失業救濟人數為世界上最大的經濟體帶來了更多好消息。”隨著美國進入夏季假期，大部分人被壓抑許久的旅游和度假需求將得到釋放，并進一步推動運輸燃料的需求。