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受美元匯率走勢和國內資金利率變化等影響，近期人民幣對美元匯率雙向波動加大。分析人士表示，短期內人民幣對美元匯率仍有升值空間，但不確定性因素增多，匯率運行雙邊波動可能性上升。專家預測，今年人民幣對美元匯率運行中樞水平在6.4左右。

匯率處合理均衡區間

今年以來，人民幣對美元匯率走勢已脫離去年下半年的單邊升值通道，轉而構筑雙向波動的新格局。

一方面，人民幣對美元匯率日內波動顯著加大。據Wind數據統計，以日內高價與低價的價差來衡量，1月27日至2月1日，離岸人民幣對美元匯率日內波動均超過300點，而在1月中旬，僅有1個交易日價差高于300點。

另一方面，從收盤價上看，除了開年首個交易日出現較大幅度升值以外，1月至今，人民幣對美元匯率更多呈現出漲跌交錯的橫盤運行態勢，基本徘徊在6.46至6.48之間。

不過，無論是之前出現階段性升值，還是最近更加頻繁地雙向波動，有一點貫穿始終——人民幣匯率彈性增強。國家外匯管理局副局長王春英此前表示，從匯率彈性看，2020年人民幣彈性為4.2%，比2019年提高0.4個百分點。“當前人民幣匯率處于合理均衡區間，既不會只升不貶，也不會只貶不升，這也是世界主要貨幣的共同特征。”

分析人士認為，近期人民幣對美元匯率走勢與美元及國內資金面變化有關。具體看，美元方面，1月28日至29日，美元指數連續大跌，此時離岸人民幣快速升值；2月1日，美元指數大漲，升破91，人民幣對美元匯率則快速貶值。同時，上周資金面趨緊，銀行間市場質押式隔夜回購利率（DR001）突破利率走廊上限，盤中最高漲至13%，對于國際資本而言，套利空間可觀。但本周資金面轉松，DR001跌回3%下方，中外利差縮窄。

多因素支撐升值

“短期內，人民幣升值有五方面因素支撐。”中金公司分析師劉政寧表示，一是風險溢價有望進一步下行；二是中美影子利差仍有走闊可能；三是春節效應；四是全球走出新冠疫情陰霾前，我國出口或延續較好表現；五是弱美元所營造的相對友好的外部環境。

中長期來看，劉政寧認為，人民幣匯率或面臨回調風險：一方面，全球經濟復蘇后“出口強、進口弱”的現象難以持續，經常項目順差將大概率收窄；另一方面，美元將在二季度后面臨更大的不確定性。

專家稱，今年人民幣對美元匯率走勢將面臨較大不確定性。中國社會科學院金融研究所副所長張明表示，短期內人民幣對美元匯率可能仍面臨升值壓力，但多種因素變化可能意味著人民幣對美元的升值速度將下降，匯率雙邊波動可能性顯著上升。

張明表示，今年人民幣對美元匯率跌破7的概率很小，更可能圍繞6.2至6.6的區間上下波動，中樞水平在6.4左右。