據路透社倫敦2月19日報道，從小麥和能源價格到該地區的主權美元債券，再到避險資產和股市，許多市場會感受到俄羅斯“入侵”烏克蘭的潛在風險。

以下是緊張局勢升級可能對全球市場造成的沖擊的分析。

1.避險資產

報道稱，發生重大風險事件通常會讓投資者轉頭追捧債券，因為債券常被視為安全的資產。這次的情況也不例外，即使俄羅斯“入侵”烏克蘭可能會進一步助漲油價——從而推高通脹。

當前通脹正處于數十年來的高位，加上加息在即，這使得債券市場開年表現不佳。美國10年期國債收益率仍徘徊在接近2%的水平，德國10年期國債收益率自2019年以來首次擺脫負利率。

但俄羅斯和烏克蘭若爆發直接沖突，那就可能改變這種狀況。

在外匯市場，歐元對瑞士法郎匯率被視為衡量歐元區地緣政治風險的頭號指標，因為長期以來投資者一直將瑞士法郎視為避險資產。今年1月底，瑞士法郎的匯率達到自2015年5月以來的最高點。

在戰爭或經濟危機時期亦被視為避險資產的黃金價格近期攀升至13個月來的峰值。

2.谷物和小麥

報道指出，黑海地區的谷物出口若遭遇任何中斷，都可能對谷物價格產生重大影響，并進一步加劇食品價格上漲。而眼下，在新冠疫情對各國經濟造成沖擊后，民眾對食品的負擔能力已經成為全球一大隱憂。

四個谷物主要出口國——烏克蘭、俄羅斯、哈薩克斯坦和羅馬尼亞——從黑海的港口裝運谷物，任何軍事行動或制裁都可能使那里面臨干擾。

根據國際谷物理事會的數據，烏克蘭預計將成為2021/22作物年度全球第三大玉米出口國和第四大小麥出口國；俄羅斯則是全球最大的小麥出口國。

3.天然氣和石油

報道稱，如果俄烏緊張局勢演變成沖突，能源市場可能會受到沖擊。歐洲約有35%的天然氣依賴俄羅斯供應。

由于疫情封鎖措施抑制了需求，2020年從俄羅斯運往歐洲的天然氣有所減少，去年消費激增時也沒有完全恢復，這推動天然氣價格升至歷史高點。

分析人士預計，如果發生制裁，俄羅斯通過烏克蘭和白俄羅斯向西歐出口的天然氣可能大幅減少，天然氣價格或將重新達到去年四季度的水平。

石油市場也可能受到影響。烏克蘭將俄羅斯的石油運往斯洛伐克、匈牙利和捷克等國。普氏能源資訊公司在一份報告中說，2021年經烏克蘭出口到歐盟的俄羅斯原油為1190萬噸，低于2020年的1230萬噸。

摩根大通表示，緊張局勢有可能導致油價出現“實質性飆升”。其指出，如果油價上升到每桶150美元，今年上半年全球國內生產總值年化增長率將降至0.9%，同時通脹率將增加逾一倍達到7.2%。

4.企業風險敞口

西方上市公司也可能感受到俄羅斯“入侵”烏克蘭帶來的后果，盡管對能源公司來說，油價上漲可能在一定程度上彌補它們在收入或利潤方面的損失。

英國石油公司擁有俄羅斯石油公司19.75%的股份，后者占其產量的三分之一。英國石油公司還與這家俄羅斯最大的石油生產商成立了多家合資企業。

殼牌公司擁有俄羅斯第一座液化天然氣廠“薩哈林2號”27.5%的股份，占俄羅斯液化天然氣出口總量的三分之一。同時，它還與俄羅斯國有能源巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司成立了多家合資企業。

美國能源公司?？松梨谕ㄟ^旗下的“薩哈林1號”油氣項目在俄運營，印度國有的石油天然氣公司亦入股該項目。另外，挪威國家石油公司也活躍在俄羅斯。

在金融領域，風險集中在歐洲。

奧地利的賴夫艾森國際銀行集團去年預估凈利潤的39%來自其俄羅斯分支機構，匈牙利的國家儲蓄商業銀行和意大利裕信銀行的這一比例約為7%，法國興業銀行則為6%。

再來看看對俄貸款敞口。在西方放貸機構中，法國和奧地利銀行的放貸額最高，分別為242億美元和172億美元。國際清算銀行的數據顯示，緊隨其后的是美國銀行（160億美元）、日本銀行（96億美元）和德國銀行（88億美元）。

報道說，其他行業也面臨風險。法國雷諾公司8%的息稅前利潤來自俄羅斯；德國麥德龍公司在俄羅斯的93家門店為其提供了略低于10%的銷售額和17%的核心盈利；丹麥嘉士伯啤酒有限公司擁有俄羅斯最大的啤酒生產商波羅的海啤酒公司，其市場份額接近40%。

5.該地區的美元債券和貨幣

報道還指出，就潛在軍事行動對市場造成的影響而言，俄羅斯和烏克蘭資產將首當其沖遭受重創。近幾個月，這兩個國家的美元債券表現均不如其他國家的美元債券。在美國及其盟友和俄羅斯之間的緊張局勢不斷升級之際，投資者紛紛減持這方面的資產。

俄羅斯和烏克蘭貨幣均遭受重創，烏克蘭格里夫納成為今年迄今表現最差的新興市場貨幣，俄羅斯盧布也大幅波動。

荷蘭商業銀行全球市場主管克里斯·特納說，俄烏局勢給外匯市場帶來了“很大的不確定性”。