當下，全球的石油和天然氣企業都面臨著巨大的減產壓力，于是乎，針對新增供應的投資已經變得聊勝于無。在沒有投資持續支持的情況下，石油和天然氣需求將將在近期迅速超越供應。一方面是政治層面想要盡可能減少使用化石燃料的愿望，一方面是經濟層面對這些燃料需求的方興未艾，由此而來的巨大缺口大概率會使得油價漲至100美元，形成一場誰也承擔不起的新石油危機。

自從2015年，石油價格暴跌的那一輪危機以來，石油供應面就一直在遭受著長期性投資不足的折磨，現在，石油和天然氣企業又面對著控制排放的巨大壓力，分析師們相信，在所有這些因素作用之下，全球石油產量峰值大概率將比預期更早到來。

對于綠色能源的倡導者，對于各國零排放的目標，對于這個星球而言，這無疑是件大好事。只不過，有一個簡單的事實卻讓人無法忽略：現在，石油需求正在從疫情造成的低谷躍出，大幅度反彈，到明年就可能創下一個歷史新高。

這個世界目前的能源轉型，以及各國政府的零排放達標計劃都使得分析師們開始預言說，石油需求峰值將比幾年前預計的更早到來。麻煩在于，石油和天然氣領域當前的投資趨勢如果繼續下去，全球石油供應的峰值到來必將會早于需求的峰值，這就會造成一個巨大的供求缺口，使得市場波動更加劇烈，價格飆漲，到當前這個十年走到中期時，乃至之后的時間當中，世界就將被迫學會與結構性高油價共處了。

供應先于需求達峰

本周，摩根士丹利的研究部門在一份研究報告當中指出：“若是當前的趨勢保持不變，石油供應峰值到來的時間很可能會早于需求峰值。”

研究報告寫道：“這個星球本身已經確定了能夠被容忍的碳排放的安全安全限界。從這個角度來說，石油消費達峰是必須的事情。”問題在于，雖然大家都有美好的愿望，而且投資者也在施加壓力，但是客觀事實就是，石油消費目前還沒有達到峰值，而且大多數專家都相信，達峰的那一天最早也要到這個十年結束的時候才會到來。

石油輸出國家組織在其最新年度展望報告當中發布的預測是，全球石油需求將持續增長，直至2035年前后，達到每天約1.08億桶，而在那之后，需求將繼續長時間維持這一高水平，直至2045年前后才開始下滑。當然，其他一些分析師則預測峰值將在當下這個十年結束時到來。

問題是，油氣領域新投資的進展速度當下已經嚴重落后于石油需求的增長速度。在2020年新冠病毒疫情危機之后，需求已經開始再度增長，讓之前那些認為全球石油消費再也回不到疫情前水平的預言徹底破滅。事實就是，只要再過幾個月的時間，全球石油消費量就將達到，乃至超越疫情前的水平。

供需缺口隱隱出現

與此同時，石油供應一面卻嚴重受限，而且哪怕歐佩克和其他產油國都放量生產，也難以從根本上解決這個問題。

這是因為，投資不足已經對供應增長造成了釜底抽薪的影響。Wood Mackenzie今年早些時候發布的數據顯示，去年當中，全球石油行業上游投資只有3.5億美元，創下了十五年以來的新低。

與此同時，雖然油價已經漲過了每桶80美元，但是今年的行業總投資規模預計也無法實現實質性的反彈。這是因為各大石油企業都有嚴格的資本紀律，有自己的凈排放歸零計劃，而其中的一部分內容就是要通過控制投資，不再發展非核心的、利潤較低的新石油項目來達到預訂目標。至于美國的頁巖油行業，這次也難以通過大幅度增產來幫助支撐需求。

考慮到石油需求至少在未來若干年內還將持續增長，新供應投資的不足必然會造成重大的中期乃至長期麻煩。雖然各國都在向著新能源轉型，但是石油需求并不會因此原地消失，相反，為了解決產量和儲量縮水的問題，行業在未來若干年內其實還都需要持續的投資，去開發新的供應。

歐佩克就估計，為了滿足需求，全球石油行業至少在未來二十五年時間當中都需要持續進行大規模投資。他們說，從現在到2045年，全球石油行業上游、中游和下游需要的長期投資總量預計將達到11.8萬億美元。

法國行業巨頭TotalEnergies的首席執行官潘彥磊（Patrick Pouyanné）本月在Energy Intelligence Forum發言表示，如果石油行業為了在2050年達成凈排放歸零的目標而停止新供應投資，那么油價2030年前就將“漲破屋頂”。他說：“如果我們在2020年停止投資，不再去開發地球上的這些資源……到那時候，油價就將漲破屋頂。哪怕對于發達國家而言，這也將是一個巨大的麻煩。”

100美元并非遙不可及

如果是一年多以前，有人預測說石油價格將漲到三位數，一定會被人斥為虛妄之談，可是現在，再也沒有人這么想了。

美國銀行全球商品和衍生產品研究部門負責人布蘭奇（Francisco Blanch）就預測說，油價2022年9月之前就將漲至每桶100美元，而如果今年這個冬天的寒冷程度超過預期，三位數的油價甚至可能更早出現。

布蘭奇9月底接受媒體采訪時指出，需求正在重歸市場，但是過去十八個月以來，供應面一直存在嚴重的投資不足。“投資不足的問題，要解決起來是非常困難的，何況與此同時，需求還在飛速增長。”

“在能源方面，我們已經穿上了拘束衣——我們想要不使用煤，我們想要減少使用天然氣，我們想要盡可能快地遠離石油。”布蘭奇表示，雖然在他看來，油價不可能在很長時期內都保持三位數的水平，但是投資不足卻將成為困擾整個行業的一個長期性問題，影響持續多年。

他的預測是，雖然油價不會持續保持在100美元以上，但是供應面存在的長期性問題無疑會使得油價波動區間的底部不斷升高，讓價格漲到大家都難以長期忍受的水平。雖然關注氣候變化問題的人們想要盡可能快地終結新供應投資，但是石油行業乃至整個世界都將發現，由于需求還在持續增長，停止投資的代價誰都負擔不起。