隨著低基數效應減弱，5月份主要宏觀數據同比增速放緩。但從剔除基數影響的兩年平均增速來看，消費、投資、服務業生產指數均有所加快，制造業投資兩年平均增速年內首次轉正，調查失業率降至兩年多新低，這些都表明經濟持續恢復，繼續呈現穩中加固、穩中向好態勢。

國內需求持續恢復

國家統計局昨日公布數據顯示，5月份，消費同比增長12.4%，規模以上工業增加值同比增長8.8%；1至5月份，固定資產投資同比增長15.4%。

交通銀行首席研究員唐建偉表示，5月份主要宏觀指標同比增速回落，主要是受到去年5月份基數上升的影響。

數據顯示，1至5月份，固定資產投資兩年平均增長4.2%，比1至4月份加快0.3個百分點；5月份，社會消費品零售總額兩年平均增長4.5%，比上月加快0.2個百分點；出口兩年平均增長9.3%，繼續保持較快增速。

從生產端來看，5月份，規模以上工業增加值兩年平均增長6.6%，服務業生產指數兩年平均增長也是6.6%，其中服務業生產指數增速比上月加快0.4個百分點。

“從剔除基數影響的兩年平均增速來看，消費、投資、服務業同比增速有所加快，顯示當前經濟仍然處于逐漸恢復的過程中。”唐建偉說。

數據顯示，5月份，全國城鎮調查失業率為5%，比上月下降0.1個百分點，其中25至59歲就業主體人口的失業率為4.4%，比上月下降0.2個百分點。

國家統計局新聞發言人付凌暉昨日在國新辦發布會上指出，5月份，生產需求持續恢復，新興動能培育壯大，就業形勢總體穩定，企業效益繼續改善，發展韌勁持續顯現，國民經濟持續恢復，繼續呈現穩中加固、穩中向好態勢。

制造業投資明顯回升

從最新數據來看，制造業投資回升顯著，是5月份宏觀數據一大亮點。據統計局數據，1至5月份，制造業投資同比增長20.4%，高于整體投資5個百分點，增速也快于房地產投資和基建投資。同時，制造業投資兩年平均增速為0.6%，較1至4月份回升1個百分點，今年以來首次轉正。

民生銀行研究院宏觀研究員王靜文認為，前4個月工業企業利潤兩年同比增長22.3%，企業經營狀況明顯改善，疊加金融機構加大對制造業支持力度，進而帶動投資加速回升。

“制造業投資回升主要是企業需求端有保障。”在紅塔證券首席經濟學家李奇霖看來，高技術產業對制造業的拉動明顯，比如計算機及辦公設備制造業、醫療儀器設備及儀器儀表制造業投資兩年平均分別增長28.9%、17%，這些都是需求比較旺盛的行業。

不過，李奇霖也提到，不斷上漲的大宗商品價格對中下游制造業企業造成較大壓力，面對成本端的壓力，企業補庫存和擴大規模更為謹慎。這在部分制造業上已有體現，汽車制造和通用設備制造等行業投資同比增速出現下滑。

今年國家對制造業支持力度明顯加大，將制造業企業研發費用加計扣除比例提高至100%、對先進制造業企業按月全額退還增值稅增量留抵稅額等一系列支持制造業高質量發展的政策密集出臺。

“制造業投資總體上是在穩步恢復。”付凌暉表示，企業對于創新的投入仍在增加，前5個月高技術產業投資兩年平均增長13.2%，明顯快于整體投資增長，也說明投資還是有很好支撐的。

二季度經濟增速將顯著加快

基數因素導致主要經濟指標同比增速放緩，并不意味著經濟增長動能減弱。市場普遍認為，二季度經濟增長會明顯加快。

唐建偉表示，從環比和兩年平均增速來看，5月主要經濟指標明顯改善，國內需求逐漸恢復。預計二季度GDP同比增長9%左右，兩年平均增速將超過5.5%，顯著快于一季度。

世界銀行、經濟合作與發展組織等日前紛紛上調今年中國經濟增長預期至8.5%，并稱中國經濟復蘇已從公共投資逐漸擴大到國內消費。評級機構穆迪也在報告中表示，中國經濟的復蘇勢頭有所增強，基礎更為牢固。

付凌暉指出，中國經濟長期向好的基本面沒有變。未來，隨著繼續推進構建新發展格局，中國經濟仍然會保持較好的發展態勢。

他同時也提醒，當前全球經濟復蘇和疫情防控仍存在不穩定不確定因素，國內經濟持續恢復基礎仍需鞏固。下階段，要加快釋放內需潛力，著力暢通經濟循環，保持經濟運行在合理區間。