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近日，紙漿價格持續(xù)上漲。中國證券報記者從多位業(yè)內人士處獲悉，漿價、紙價出現倒掛，多家紙廠不堪重負，被迫減產、停產。

業(yè)內人士指出，隨著原料價格上行，落后產能將加速出清，促使行業(yè)頭部化集中；而依靠購買現貨原材料進行生產的小廠，將因資金和規(guī)模的限制，面臨被淘汰風險。

再發(fā)提價函

近日，玖龍紙業(yè)(02689)再發(fā)提價函宣布，玖海龍牛卡漲價250元/噸，地龍牛卡漲價200元/噸，再生牛卡漲價150元/噸，瓦楞紙漲價250元/噸，白面牛卡漲價200元/噸，涂布牛卡漲價200元/噸，從5月24日開始執(zhí)行。

業(yè)內人士表示，玖龍紙業(yè)漲價帶動了國內不少中小紙廠跟漲，瓦楞紙、箱板紙、紗管紙等紙種上調100元/噸，部分紙廠還要求原有未完成訂單在此調價范圍內。

河北某紙板公司經理林偉表示：“5月21日至5月23日，浙江數十家紙板廠紙板價格同步上漲，安徽、重慶等地紙板價格也相應上調。第四輪價格壓力還未完全消化，第五輪原紙漲價已迅速來襲。高漲的原料致使公司不得不提高產品價格。”

山東某造紙廠業(yè)務經理劉軍告訴中國證券報記者：“（造紙廠）都是虧錢在賣，原材料價格居高不下，造出來的紙每噸都在虧錢。有的廠寧愿放假也不愿意生產，有的廠五臺（造紙機器）只開一兩臺，甚至有些小廠寧愿放棄都不愿意銷售。”

2021年以來，國內造紙原材料價格持續(xù)上漲。根據天風證券研報統(tǒng)計，截至2021年4月29日，進口針葉漿、進口闊葉漿價格分別為7120元/噸、5288元/噸，較2020年低位分別上漲60%、49%。

中國造紙協(xié)會數據顯示，3月，紙漿市場價格維持上漲，中國造紙協(xié)會紙漿價格定基總指數由2020年10月起已經連續(xù)6個月上漲，價格定基總指數由90.26上漲至135.00，比2月增長6.11。

南華期貨數據顯示，南華紙漿指數年內不斷攀升，至3月1日創(chuàng)下歷史新高1283.47點后，走勢維持小幅波動；截至5月20日，報收1221.30點，年內累計上漲約24.46%，同比增長約53.49%，指數高位盤旋已持續(xù)近三個月。

漿價紙價倒掛

面對紙漿價格上漲，太陽紙業(yè)董秘龐福成對中國證券報記者表示：“紙漿上漲對小企業(yè)的沖擊會比較大。今年一二季度，整個造紙行業(yè)上市公司的盈利相對較大，主要原因是公司庫存紙漿相對多一些，因此收益也會多一些。但總體上來看，紙價的漲幅遠低于槳價的漲幅。”

對于如何應對漿價、紙價倒掛，龐福成表示：“我們公司產品相對比較豐富，比如文化紙的價格有所松動回落，但下半年是箱板紙的旺季，箱板紙價格表現相對強勢，產品間可以相互補充。此外，我們有原料優(yōu)勢，老撾建設的漿廠產量將得到逐步釋放。整體而言，包括兗州本部在內的廠區(qū)都處在滿產狀態(tài)，很大程度上可以彌補文化紙價格下跌帶來的影響。”

據悉，太陽紙業(yè)正在廣西北海推進350萬噸“林漿紙一體化”項目。龐福成表示，廣西一期項目中的木漿預計將會在三季度投產，屆時，公司的木漿自給率將達到50%，緩解高價木漿給公司帶來的成本壓力。此外，太陽紙業(yè)在老撾120萬噸造紙項目中的兩條分別年產40萬噸的高檔包裝紙生產線也在按計劃推進中。

除了太陽紙業(yè)外，以晨鳴紙業(yè)(01812)為代表的紙業(yè)龍頭公司在紙漿自給方面早有布局。晨鳴紙業(yè)是國內最早實施“林漿紙一體化”戰(zhàn)略布局的企業(yè)之一，目前公司木漿總產能達430萬噸，木漿自給率已接近100%，自制漿比外購漿每噸漿能給公司節(jié)約1500元-2000元的成本。

加速行業(yè)洗牌

浙江造紙業(yè)協(xié)會秘書長陸文榮在接受中國證券報記者采訪時表示：“中國的木漿70%以上嚴重依賴進口。木漿進口量在2020年達到3064萬噸，進口木漿占木漿總消耗量的72.8%。2020年以來，受新冠肺炎疫情影響，世界主要木漿生產國生產能力均有所下降，木漿總供給量趨緊，這是本輪價格上漲的主因。”

陸文榮表示，國內可回收廢紙原料資源有限，與造紙配套的化工物料成本上漲明顯，多重因素疊加也直接增加了企業(yè)的生產成本。“今年開始，紙企的廢紙進口配額清零，也導致企業(yè)對紙漿進口的依賴加劇，缺口進一步擴大。”陸文榮說。

業(yè)內人士指出，隨著原料價格的加速上行，紙漿原料價格和紙價出現倒掛，相關企業(yè)的業(yè)績分化也將擴大，加速行業(yè)洗牌。一方面，行業(yè)龍頭企業(yè)會憑借資金優(yōu)勢，低位囤積原料，在原材料上漲時對公司成本帶來超額傳導，實現利潤增長紅利。另一方面，一些依靠購買現貨原材料進行生產的小廠則因為受到資金和規(guī)模的限制，從而會出現資金緊張、原料緊缺、客戶流失的情況，甚至面臨被淘汰風險。

但也有分析人士表示，年內木漿價格大概率仍會在高位運行，按照目前紙企庫存估算，大概還能維持兩個月正常生產，也就是說，三季度原材料和產品價格之間的“剪刀差”將消失，木漿系龍頭紙企下半年的盈利空間或將收窄。

華創(chuàng)證券認為，全球主要需求國經濟都在復蘇向好，但供給國因為疫情等原因恢復較慢，這是最大的基本面，決定了外盤現貨這個基礎水位的高低，沒有回落的基礎。國內的補庫周期最陡的時候接近完成，但是不代表庫存已經過量。國內成品紙市場跟全球紙漿類似，需求端快速修復，而供給端新增產能明年才投產，全年偏緊格局將維持。