2021年第四季度即將過半，聚丙烯市場表現不溫不火，主流行情又恢復到徘徊狀態。以中國塑料城拉絲、共聚、透明、纖維產品為例，經過第三季度的“厚積薄發”，進入四季度后，市場再次呈現出“無力感”，主要是PP期貨主力深度調整，拖累現貨市場操作信心；石化控庫輪番下調出廠報價，成本面支撐作用松動明顯；以及下游限電下開工不佳、對高價資源抵觸的情況下，市場出貨備感壓力。截止目前，分別較季初下跌1400元/噸，400元/噸，1000元/噸及1250元/噸。

年前行情是否還有反轉機會，又將如何應對存在的“隱患”？

一、暫停有序電用措施，供需可望恢復到正常水平

10月份以來暫無新增產能釋放，石化方面總體庫存控制尚可，除國慶后庫存累積偏高外，平均維持在76萬噸左右，環比、同比均僅小升7%左右。前期能耗雙控政策下，部分煤化工有降負、開單限量等情況，這有效地緩解供應端給PP帶來的沖擊。不過，根據各地電力供需實際情況，將陸續暫停有序電用措施，其中浙江省已于11月8日起暫停有序用電方案，這一方面表明省內的石化開工率將恢復到正常水平，但另一方面也利于下游的資源消耗能力。

二、期貨還將展現出了不小的助推效果

主力合約在9月底登上年內最高位，隨后一路緩慢下行，目前處于橫盤狀態，現貨行情尾隨其后由上往下，不過考慮到成本方面的支撐，現貨總體跌幅要小于期貨。后期來看，期貨還將展現出了不小的助推效果，對現貨報盤的走勢指引不容忽視。

三、石化檢修力度弱于往常，總體開工負荷將提升

近期石化企業檢修力度不大，除中海殼牌一線、福建聯合老裝置計劃50天左右外，其余獨山子新一、二線，延長延安能化等均是短暫小修，加之部分前期停車裝置陸續開車，整體看總體開工負荷略有提升。

綜上所述，現階段現貨行情雖有調整要求，但大幅下挫的可能性并不強，主要是上游方面支撐偏強，無論是原油，還是單體/外盤，均處于較高的價位。此外考慮到下游恢復用電后的剛需，預計年內總體將以盤整的態勢為主。