下半年以來，國內苯乙烯市場從前期高位震蕩下行，8月18日價格跌至8812.5元(噸價，下同)，一個半月的時間跌幅達4.9%，振幅達9.1%。業內人士認為，在需求旺季來臨的背景下，疊加檢修將損失部分產能，苯乙烯市場有望突破目前頹勢，筑底上行。

下游需求旺季來臨

“三季度是化工品板塊需求由淡季逐步過渡到旺季的關鍵節點。”國泰君安期貨高級研究員黃柳楠認為，從苯乙烯需求端來看，近期已釋放出需求向好的信號。

苯乙烯的下游需求相對分散，終端產品主要是塑料制品和合成橡膠，以發泡聚苯乙烯(EPS)、聚苯乙烯(PS)及丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)為主，綜合消費占比在70%以上。據金聯創分析師崔靖介紹，從苯乙烯三大主力下游來看，近幾周企業總庫存量在20萬噸上下波動，部分下游貨源甚至持續偏緊。從下游企業的盈利趨勢來看，近期亦維持在相對合理水平，對苯乙烯的接受度尚可。加之“金九銀十”消費旺季即將來臨，在商家促銷活動的推動下，家電、汽車等終端消費領域或將迎來高峰，需求利好傳導至苯乙烯形成上漲動力。

目前，EPS噸利潤在725元左右，維持在較高水平，吸引部分企業提升負荷，EPS行業開工率為61.18%，環比提升1.29%；PS利潤也維持高位，處于盈利狀態；ABS噸利潤維持在5000元以上，為苯乙烯三大下游中利潤最高的產品，企業生產積極性較高，開工率在94.14%，環比提升0.12%。

另外，年底前三大主力下游也分別有新增產能加入。EPS方面，大連嘉盛12萬噸/年、江蘇達路旺24萬噸/年、見龍青島20萬噸/年、見龍寧波20萬噸/年等新建裝置均有投產消息傳出；PS方面，山東玉皇20萬噸/年、山東道爾20萬噸/年、山東嵐化10萬噸/年、寧波利萬40萬噸/年、惠州仁信18萬噸/年、浙江一塑40萬噸/年、青島海灣20萬噸/年等裝置也有投產計劃；ABS方面，漳州奇美一期45萬噸/年裝置計劃于9月份投產。這些新增產能落地后，都將從需求端對苯乙烯市場形成支撐。

產能擴張不及預期

下半年，苯乙烯有大量新增產能落地，這也是導致前期市場情緒低落的主要原因。“考慮到古雷石化等新裝置產能擴張的利空提前已有所消化，加之8月份檢修裝置依舊偏多的情況，應謹防情緒過度悲觀造成階段性供需錯配。”黃柳楠提示。

今年苯乙烯新增產能較多，除古雷石化60萬噸/年裝置外，還有洛陽石化12萬噸/年、天津大沽45萬噸/年、山東利華益72萬噸/年、萬華化學65萬噸/年、中信國安瑞華20萬噸/年、浙江石化二期60萬噸/年和鎮海煉化60萬噸/年等新增裝置有投產計劃。

黃柳楠認為，長期來看苯乙烯產能擴張幅度確實驚人，但是今年除了已經投產的古雷石化外，大部分裝置在11月前投產的概率不大，甚至部分產能很可能延后到明年兌現。當前苯乙烯下游原材料和成品庫存都偏低，旺季需求兌現后苯乙烯價格上漲的暴發力會很強。

崔靖也認為，8月苯乙烯整體供應壓力并不大。從國內供應情況來看，苯乙烯裝置停車檢修較集中，如安徽嘉璽35萬噸/年裝置計劃停車檢修20天，齊魯石化20萬噸/年裝置停車檢修45天，江蘇新陽30萬噸/年裝置計劃停車檢修25天左右，這在很大程度上對沖了古雷石化投產帶來的新增供應量。

而且從進口來看，外盤整體供應也不充裕，且內外盤多數時間保持倒掛局面，短期進口雖有一定回升，但增量較為有限，依舊維持在相對偏低區間。

成本端支撐尚可

從成本端來看，原油大幅下挫的概率不大，在純苯價格沒有深跌的情況下，苯乙烯市場走勢或將主要受供需關系變化主導。

從原油來看，近期德爾塔病毒導致全球疫情反復，需求表現平平，國際原油價格也大幅走低。但在庫存方面仍有些許利好，美國原油庫存量降至2020年1月以來的最低點，美國包括戰略石油儲備(SPR)在內的油品總庫存量已降至5年均值的下限附近。雖然經濟復蘇的節奏不如預期，但仍處于持續復蘇中，油價大幅下挫概率不大。

純苯方面，隨著部分下游裝置陸續重啟，市場需求有逐漸增加的預期。短期而言，純苯市場區間整理為主，漲跌空間均受限制。目前，純苯市場商談氛圍尚可，部分合約有補貨趨勢。

總體來看，在成本端支撐沒有顯著坍塌的情況下，苯乙烯市場走勢將以供需關系為指導，在近期因檢修導致供應有所縮減及下游需求向好的基本面下，市場或將筑底上行。