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　　上半年，國內環氧丙烷市場經過3次震蕩下行后，均價跌破1.4萬元(噸價，下同)。截至6月30日，環氧丙烷市場均價約為1.49萬元(噸價，下同)，較年初開盤價下跌4033.33元，跌幅達21.34%。

　　市場3次震蕩下行

　　上半年，環氧丙烷市場基本呈現高開低走態勢，經3次震蕩后，均價跌破1.4萬元。

　　據金聯創環氧丙烷分析師孫珊珊介紹，第一次震蕩從年初直到2月份。年初，環氧丙烷市場均價以1.89萬元高位開局，由于下游聚醚企業以交付前期訂單為主，對環氧丙烷市場形成剛需支撐，疊加山東主力工廠鑫岳、金嶺裝置運行不穩，工廠低價惜售，價格高開高走。1月中旬時，華南、華東市場環氧丙烷均價上行至1.95萬元。之后，隨著河北地區疫情小面積暴發，海綿廠需求受到抑制，疊加春節臨近，下游新單寥寥，工廠庫存壓力緩增，環氧丙烷市場承壓寬幅下調。2月初時，華北及山東、東北市場現貨價格最低跌至1.62萬元。

　　第二次震蕩始于2月上旬，延續至4月初。春節前夕，部分停工較晚的終端工廠集中備貨，環氧丙烷工廠的庫存壓力下降，推動市場小漲。之后，隨著美國環氧丙烷裝置因不可抗力減產，帶動國內出口訂單增加。加之2月下旬，中石化長嶺裝置全停檢修，環氧丙烷市場供應縮量，貨緊價揚，價格重心寬幅走高，于3月中上旬一舉刷新價格高位，山東市場最高價格達到2萬元。之后，在環氧丙烷持續高位下，下游及終端抵觸情緒漸起，疊加環氧丙烷新裝置投產，市場商談重心不斷下移，價格快速下調，至4月上旬華北及山東市場環氧丙烷價格跌至1.75萬元。

　　第三次震蕩從4月上旬開始一直延續到6月中上旬。4月初，雖然環氧丙烷新增產能入市，但是山東三岳裝置運行不穩，東營華泰、鑫岳裝置降負洗塔，市場供應縮量，下游聞訊而動，訂單猛增，環氧丙烷市場以每日百元的幅度上調。至5月上旬時，華東、華南環氧丙烷價格漲至1.94萬元。之后，環氧丙烷市場開始大幅下跌。5月中下旬時，環氧丙烷持續高價下內需疲軟，同時下游行業進入淡季，買單稀少。此外，受海外高額運費影響出口減少以及國內新產能落地，多空因素積聚，環氧丙烷均價跌至上半年最低點1.37萬元。

　　供增需縮是主推手

　　在隆眾資訊環氧丙烷分析師任小娜看來，環氧丙烷市場下跌的主要推手是供應持續增量、內外需同步收縮。特別是新增產能落地后，供需錯配促成環氧丙烷市場高位跳水。

　　從產能來看，去年四季度至今，多套新建或技改環氧丙烷裝置產能落地。2020年10月吉神30萬噸/年裝置重啟，12月下旬鑫岳增加3萬噸/年產能;2021年3月下旬，中化泉州20萬噸/年、中海殼牌30萬噸/年裝置同期投產，4月下旬三岳技改的8萬噸/年產能落地。僅今年前4個月，環氧丙烷市場總供應量接近133萬噸，較去年同期增加近30萬噸。

　　下游需求方面，今年前4個月，聚醚出口延續強勢，凈出口量較去年9~12月份增加8.11萬噸，折合環氧丙烷消費當量6萬噸以上，對沖掉環氧丙烷增量的一部分。

　　從5月份開始，下游需求放緩甚至開始收縮。聚醚主要下游軟泡家具雖然第一季度累計產量同比增長達62.35%，但呈現逐月減少趨勢。原料軟泡聚醚價格高位運行，下游企業多保持少量剛需伺機補倉，整體需求較弱。

　　外需方面，海外運費持續上漲、貨柜難求，疊加東南亞安全形勢持續升級，使得外貿需求被抑制。

　　同期，環氧丙烷進入高開工、高供應階段，市場供應量持續增加。1~5月份國內環氧丙烷月均供應量在34萬噸附近，較去年同期提高了20%以上。

　　綜上，供應持續增量，而下游需求收縮，導致環氧丙烷整體市場走跌。

　　短線走高遠期下行

　　“短線來看，國內環氧丙烷市場供需偏緊格局明顯。目前雖個別裝置已在提負中，但大產能裝置持續停車，整體開工率短期內難以恢復至高位，市場將強勢上行。”中宇資訊環氧丙烷分析師陳曉涵認為。

　　目前，供應端受暴雨天氣及個別設備故障影響，整體開工負荷較前期下降明顯。7月初交通管制過后，環氧丙烷運輸情況有所恢復，但個別裝置始終未提至正常負荷。加之近期全國多地暴雨天氣來襲，尤其北方地區暴雨持續，部分裝置暫時停車，進一步加劇貨緊氛圍，供需緊張導致市場加快上行。

　　從需求面來看，近日部分聚醚裝置采買積極，且前期訂單尚未交付完成，價格漲速超越環氧丙烷。其他主要下游丙二醇、二甲酯當前市場價格也高位運行，且外貿需求較佳，需求端均積極采買，對環氧丙烷市場有較強支撐。

　　遠期來看，天津大沽20萬噸/年環氧丙烷裝置計劃投產，且四季度尚有煙臺萬華30萬噸/年新增裝置預計投產，進口量也將較上半年有所增加。需求端的內外貿市場有所好轉但也面臨供應新增局面，預計下半年環氧丙烷價格波動幅度轉緩，整體價格重心較上半年有所下移。