產品將長期過剩 盈利黃金期結束

在近期一些市場參與者宣布了一系列新投資計劃之后，歐洲乙烯市場備受關注。市場人士分析認為，從供需基本面和原材料成本來看，歐洲乙烯的盈利能力預計將在未來幾年下降，盈利黃金期即將結束，未來歐洲乙烯市場將面臨困境。

裝置紛紛上馬或擴產

英力士近日宣布計劃在歐洲北部投資27億歐元新建大型石化項目，包括一個以乙烷為原料的裂解裝置和一套丙烷脫氫(PDH)裝置。英力士不僅考慮建造新的設施，還考慮對一些現有生產設施進行擴能。英力士已批準擴大位于英國蘇格蘭的Grangemouth工廠的乙烯產能，將新建一個以乙烷為原料的裂解爐，預計將于2020年第四季度或2021年年初開始商業化生產。奧地利OMV也計劃在2021年前擴大位于德國布格豪森的裂解裝置產能。新的投資出人意料，因為歐洲乙烯市場仍然處于結構性過剩。

由于能源和勞動力成本高、缺乏廉價原材料，以及環保法日趨嚴格等一系列因素，歐洲已有20多年沒有投資新建乙烯裝置。相比之下，美國和中國正在新建大量的乙烯裝置。美國新建乙烯裝置主要受到該國廉價的原料驅動，而中國新建乙烯裝置是受到該國資本支出優勢以及迫切需要縮小國內供求缺口的驅動。

供應將長期過剩

市場人士認為，雖然2019年歐洲可能由于裂解裝置計劃停工檢修導致乙烯供應短缺，但大部分時間歐洲乙烯市場仍將供應過剩。

歐洲當前擁有的裂解能力約為2560萬噸/年，其中中北歐地區約1860萬噸，剩余產能分布在歐洲其他地區。2017年歐洲乙烯減產110萬噸，其中裝置計劃停工檢修導致乙烯產量減少約74萬噸，非計劃停工減少約36萬噸。今年截至12月上旬，歐洲乙烯減產90萬噸，其中裝置計劃停工檢修導致乙烯產量減少約47萬噸，非計劃停工減少約43萬噸。與2017年相比，2018年歐洲乙烯生產計劃中斷和計劃外中斷的情況有所減少，增加了乙烯市場的全年供應。

市場人士稱，2019年，歐洲計劃停工檢修將導致乙烯減產約60萬噸。2019年歐洲乙烯裝置計劃的大部分停產將發生在德國和荷蘭，預計最大的生產減產將出現在5月。然而，與過去幾年相比，歐洲地區乙烯產能不會發生任何實質性的大規模下降。

另外，2018年歐洲乙烯市場已經出現需求下行的信號，初步估計需求同比下降約2%。2018年歐洲乙烯供應降幅小于消費降幅，出口將支撐歐洲裂解裝置的生產?？色@得的2018年最新部分貿易數據顯示，今年1~9月歐洲乙烯出口達到約45萬噸，已高于2017年全年的出口量。由于市場供應過剩，今年1~9月歐洲乙烯進口量降至約5萬噸，遠低于2017年的進口量。受亞洲市場乙烯價格較高的刺激，2018年歐洲乙烯凈出口量應該會很高，但由于悲觀情緒，未來幾年歐洲乙烯凈出口可能會下降。

盈利黃金期將結束

當前，盡管石腦油成本上漲，但歐洲乙烯生產利潤仍然可觀。提高裂解裝置的靈活性以獲取優勢原料(如用液化石油氣替代石腦油)和較高的乙烯價格一直是歐洲乙烯生產利潤豐厚的主要因素。

然而，業內人士認為，歐洲乙烯生產利潤較高的狀況不會持續太久，因為從供需基本面和原材料成本來看，歐洲乙烯定價過高，從長期來看，歐洲石化行業無法應對如此高的乙烯價格。這意味著歐洲裂解裝置的盈利能力預計將在未來幾年萎縮，對投資回報率(ROI)產生負面影響。與美國和歐洲相比，由于較高的利潤率和較低的裝置成本指數(PCI)，中國乙烯裝置的ROI一直是最高的。

經濟分析人士認為，在經歷了連續9年的良好經濟增長之后，2020年全球經濟將進一步惡化。鑒于人們對預期經濟氣候和來自美國的大量新增聚乙烯貨物的擔憂，歐洲乙烯市場可能即將陷入低迷。

來源：中國化工報