臺灣李長榮化工被收買并自動退市!
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已有50余年歷史的臺灣老牌企業(yè)李長榮化工(簡稱榮化)7月下旬宣布知名國際私募股權基金（KKP）將收購其股份、預計年內(nèi)下市。這件臺灣石化業(yè)歷來最大并購案至今余波蕩漾。
成立于1965年的榮化是臺灣老牌石化企業(yè)，是全球產(chǎn)能最大的TPE生產(chǎn)商。企業(yè)致力于開發(fā)熱可塑彈性體和高性能塑膠等特殊化學產(chǎn)品，廣泛應用于基礎建設、醫(yī)療照護、家用、車用、紡織品、電子產(chǎn)品等多元用途。據(jù)介紹，榮化發(fā)展過程以善用并購手段聞名，轉(zhuǎn)投資卡塔爾等海外多地的子公司收益豐厚。
4年前，高雄氣爆案（造成32人死亡、321人輕重傷）中，該公司作為責任方之一深受沖擊，所幸后續(xù)處理得到各方認可。高雄地方法院分6案審理，今（2018）年六月底宣判其中3案，認定高雄市政府、榮化、華運各有4成、3成、3成過失，而榮化與華運需賠償2億4千萬元。
逐漸走出氣爆案陰影之際，榮化這番宣布的重要消息卻是被并購：私募基金KKR以溢價率17.28%、總金額約新臺幣478億元，全面收購其流通股份。
臺灣金融分析公司KKR愿意以更高的價格購買，這表明榮化近年來在開發(fā)高價值產(chǎn)品方面取得了成效，如血液透析設備中的醫(yī)用材料的分銷，這將為其長期發(fā)展奠定基礎，但開始合并與股票退市之間沒有邏輯聯(lián)系。
KKR大中華區(qū)總裁暨全球合伙人楊文鈞說，KKR陸續(xù)有財務投資，而榮化也有財務顧問，今年年初開始接觸，發(fā)現(xiàn)彼此對整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展布局和想法都很接近。他說，榮化過去自身的發(fā)展很順利，但還沒有在全球產(chǎn)業(yè)上達到很高的地位，公司想要從地區(qū)型的定位變成全球性的公司，希望藉由并購的方式來進行，非常自然的做法就是找個很有經(jīng)驗的公司來進行并購，因此雙方見面后不謀而合，很快就做出決定。
楊文鈞補充，榮化只是下市但沒有離開臺灣，KKR只是希望把公司做得更好，業(yè)務更上一層樓，長期來看希望幫忙重新整并后再重新上市。但輿論認為，榮化被收購后，有很大可能是赴海外或大陸掛牌上市。
啟動并購與股票退市并無必然邏輯關系。榮化借并購之機宣布退市，被認為是不再看好臺灣投資環(huán)境，決定向外尋找擴展版圖的途徑。
多年來，工業(yè)界一再指出，臺灣的投資環(huán)境正面臨五大短缺六大損失（缺水、缺電、缺就業(yè)、缺地、缺人才、政府失靈、社會混亂、輿論機構失靈、經(jīng)濟失衡、世代流失、臺灣失去了它的總體目標）。作為重要工商團體，臺灣工業(yè)總會7月27日發(fā)表的《2018產(chǎn)業(yè)政策白皮書》直接表明，上述問題未獲解決。涉及榮化所在的石化產(chǎn)業(yè)，尤其面臨空污總量限制、上游原料不足、環(huán)評程序冗長造成大型投資案停擺等多重困難。
榮化總經(jīng)理劉文龍對外稱，把KKR找進來，是為借助對方經(jīng)驗與人脈、在海外尋找優(yōu)質(zhì)并購目標，也有助產(chǎn)品向高附加價值發(fā)展。臺灣財經(jīng)界人士也認為，榮化這一步是不得已；不過，其選擇路徑有可能成為臺灣更多上市上柜公司的參考選項。一旦龍頭企業(yè)不再加碼在臺投資，一大串中下游企業(yè)也將跟隨搬遷。
榮化作為制造業(yè)龍頭企業(yè)之一，洞見觀瞻，其后續(xù)作為會否掀起一陣下市下柜風潮？臺當局“金融監(jiān)督管理委員會”稱，榮化大部分產(chǎn)能放在臺灣，若未來要去大陸或海外掛牌，屆時會就“產(chǎn)業(yè)調(diào)整及發(fā)展”角度在當局“經(jīng)濟部”投審會充分表達意見。針對媒體報道，該主管機關發(fā)布的新聞稿還特別強調(diào)“并無所稱臺股掀下市(柜)風潮之情事”。
榮化一案的發(fā)展仍待觀察。臺輿論擔憂的是，在國際投資機構或跨國公司眼中，臺灣市場目前仍積淀不少在國際市場上頗具競爭力的上市上柜企業(yè)，涉及精密工業(yè)、汽車零組件、紡織等若干領域。臺當局若不能解決投資環(huán)境存在的多種瓶頸，優(yōu)質(zhì)企業(yè)競相退市之風恐難以阻擋。
