10月29日，山東隆華新材料股份有限公司（簡稱“隆華新材”）首次公開發行股票并在創業板上市網上路演在中國證券報·中證網舉行。隆華新材董事兼總經理單既錦，董事、副總經理兼財務總監齊春青，董事會秘書徐偉，東吳證券保薦代表人尹鵬、祁俊偉、許子輝等路演嘉賓在網上與投資者交流，并回答了投資者關心的問題。

隆華新材網上網下發行申購日同為11月1日，發行價格為10.07元/股，發行股票的數量為7000萬股，占發行后總股本的比例為16.28%，發行后總股本為43000.0018萬股。公司預計募集資金總額為70490萬元，扣除發行費用6045.80萬元（不含增值稅）后，預計募集資金凈額約為64444.20萬元。

問：請介紹公司的基本情況。

答：隆華新材成立于2011年3月28日，為國內專業的聚醚多元醇（簡稱“聚醚”）系列產品規模化生產企業，主要從事聚醚系列產品的研發、生產與銷售，公司已成為我國聚醚行業龍頭企業之一。公司產品涵蓋軟泡用聚醚及CASE用聚醚，其中軟泡用聚醚為公司的主要產品，包括POP及通用軟泡聚醚系列產品。

聚氨酯軟泡多為開孔結構，緩沖功能顯著，且通常具有密度低、透氣、吸音、保溫、回彈性好等特點，故被廣泛用于記憶及0壓床墊用海綿、記憶枕、軟床及皮床靠背襯墊等高級軟體家具家居產品生產，鞋材綿、內衣綿、鞋底等鞋服領域產品生產，高鐵座椅、汽車座椅、方向盤等交通領域產品的生產等。公司CASE用聚醚主要用于制備聚氨酯涂料、膠粘劑、密封劑、彈性體等。其中，彈性體產品可廣泛應用于塑膠跑道鋪裝材料、滾輪、實心輪胎、防水材料等產品的生產。憑借出色的性價比，公司產品得到了市場的廣泛認可，產銷量實現穩步提升，公司已成為我國聚醚行業龍頭企業之一，與下游行業中的知名床墊品牌如夢百合、喜臨門、際諾思、宏益床墊等床墊廠商，知名鞋服品牌如耐克、阿迪達斯、李寧和安踏等制鞋工廠的鞋材供應商，以及知名汽車品牌如宇通客車、福田汽車等座椅配套廠商，保持穩定合作關系。

問：公司所處行業未來發展趨勢如何？

答：我國聚醚行業產能集中度相對分散，且國內中小型聚醚生產廠家多以技術含量低、品質不高、價格低廉的低端聚醚為主，競爭較激烈，基于聚醚行業規模化效益的顯著特點，中小聚醚廠商難以在激烈的市場競爭中占據優勢。

隨著我國城市化進程加快和居民消費升級，國內規模型聚醚廠商擴能動作頻繁，努力向中高端聚醚市場的細分領域邁進，我國聚醚行業亦呈現出集中度加強的趨勢。行業的適當集中有利于改變過去盲目無序的競爭狀態，促使整個行業回歸理性競爭，有利于促進聚醚行業的長遠發展。

目前行業發展面臨的機遇主要包括國家政策大力支持、安全環保因素刺激聚醚行業健康發展、居民消費水平升級帶動下游需求提升、行業集中度趨勢加強促使聚醚行業回歸理性競爭、聚醚技術水平提高推動下游產品應用升級等。行業也面臨上游原材料價格波動頻繁、行業規范化程度不高等挑戰。

公司未來以我國對高分子新材料行業提供的整體支持及亞太地區市場需求為契機，以現有工藝技術、經營優勢為基礎，依靠不斷加強管理水平、提高生產效率為動力支撐，致力于為市場提供優質、環保且性能穩定的產品，為我國聚醚行業的發展貢獻自身力量，為社會創造價值，為股東創造財富，進而邁入世界一流聚氨酯材料供應商之林。

市占率位居行業前列

問：公司在行業中的市場地位如何？

答：公司通過不斷加強對生產工藝的改進，提升了產品品質的穩定性，降低了生產成本。憑借出色的性價比，公司產品得到了市場的廣泛認可，產銷量實現了穩步提升，公司已成為我國聚醚行業龍頭企業之一。公司執行“以銷定產”及“先款后貨”的生產和銷售模式，嚴格控制經營風險，通過不斷加強產品品質，提高經營效率，加強企業管理，降低成本費用率保持行業競爭優勢。

2020年，發行人聚醚總銷量約為22.39萬噸，約占同期聚醚行業消費總量的5.53%。其中，發行人旗下POP產品2020年度銷量約為12.56萬噸，約占同期POP消費總量的23.83%，位居行業前列。2019年，公司POP產品榮獲“山東省制造業單項冠軍”。如本次募投項目得以順利實施，公司有望進一步擴大市場份額，提高市場占有率。

問：公司的技術水平有何特色？

答：公司為國家高新技術企業、我國聚氨酯工業協會常務理事單位、山東省制造業單項冠軍、山東省瞪羚企業。公司技術研發部被認定為淄博市聚合物多元醇工程技術研發中心、淄博市聚醚多元醇工程實驗室。2018-2020年，公司核心技術產品收入占營業收入的比例分別達到98.80%、98.43%和98.65%，目前有16項專利，6個境內注冊商標。通過不斷的技術創新，公司自主研發并掌握了高固含量（可達50%固含量）且低粘度、遇水不凝膠、超低VOC（殘留單體濃度可低于2ppm）、高白度等POP核心技術，形成了自主創新技術體系，極大提升了公司產品的技術指標。自成立以來，公司陸續推出了牌號LHS-50、LHS-100、LHS-200、LHH-500L、LPOP-36/30等POP產品，使公司產品在中高端聚醚市場競爭力明顯提升。

公司自主建設了聚醚生產工藝裝置，在聚醚產品及生產工藝關鍵技術方面擁有自主知識產權。公司聚醚產品結構以中高端聚醚產品（包括普通POP、高活性POP、高活性軟泡聚醚、特殊軟泡聚醚以及CASE聚醚）為主，2018-2020年，前述中高端聚醚產品銷售收入占比分別為84.97%、79.80%和70.32%。

與眾多中小聚醚廠商相比，公司主要牌號產品目前大多已采取了連續法生產工藝，較為領先的生產工藝裝置確保了公司縮短了產品的生產周期，提高了生產效率且降低了廢水廢渣等廢棄物的排放量，取得了良好的經濟效益及環保效益。

問：公司未來的總體發展目標是什么?

答：公司在競爭能力方面需要進一步提高運營管理水平、擴大生產規模、提升技術研發能力；在市場和業務開拓方面需進一步加強營銷隊伍建設、擴大海外銷售業務、實施品牌戰略；在募集資金方面，公司將利用資本市場直接融資的功能，為公司籌集長期資本，進一步優化資產負債結構，降低財務費用。

募投項目助力實現戰略目標

問：請介紹募投項目的詳細情況及其必要性。

答：扣除發行費用后的募集資金凈額全部用于與主營業務相關的建設項目及補充與主營業務發展所需要的營運資金，具體包括：一是36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目，擬投入金額11000萬元；二是研發中心建設項目，擬投入金額3000萬元；三是營銷網絡建設項目，擬投入金額5000萬元；四是補充流動資金項目，擬投入金額8000萬元。

產能擴建項目方面，公司現建有年產20萬噸聚醚生產裝置，最近一年總體產能利用率及產銷率均達到100%以上，生產發展已遇瓶頸，制約了公司經營規模的擴張，亟需進一步擴大產能。36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目是在公司已有產能基礎上實施的產能擴大，意在降低邊際成本，通過規模化效益釋放提升市場整體競爭力，鞏固公司在國內聚氨酯材料行業內的市場地位，從總體上提高盈利能力。經內部測算，本項目投資收益率為51%，投資回收期為3.3年，具有良好的經濟效益。

研發中心建設方面，公司建設的研發中心包含研發、試驗所需儀器、場地、設備、檢測等科研條件及基礎設施，項目建成后將進一步提升公司的研發水平，更好地滿足市場提出的全新需求，鞏固公司行業地位。研發中心項目建成后還將為公司在技術研發環節提供必要保障，成為凝聚人才，開展各項創新的平臺，有利于公司吸引更多的高技術人才從事研發工作，加速新技術研發效率，縮短新技術應用周期，從而增強公司核心實力，更好地支撐公司業務發展。

目前，公司業務拓展較多依賴于商業洽談及展會推介，營銷手段和力度有限。而公司下游客戶眾多且分散于全國各地，各個客戶的需求不盡相同。公司亟需構建營銷網絡及時跟進市場需求，增強市場快速反應能力，提升售后服務品質。營銷網絡建設項目建成后將有效填補公司營銷網絡的空白，對于夯實公司以銷定產的經營模式具有重大意義。

此外，直接材料是公司營業成本的主要組成部分，隨著公司生產經營規模擴大，公司需相應擴大原材料釆購規模，并通過集中采購、提前采購等手段降低原材料價格波動風險，采購原材料所需資金將不斷增長；與此同時，經營規模擴張需要公司在人才引進、員工培訓、產品開發等多個環節投入大量營運資金。補充與主營業務相關的營運資金能夠更好地滿足公司業務增長對流動資金的需求，緩解公司的營運資金壓力，有效降低財務費用，提升營運資本配置比率。

問：募集資金運用對公司財務狀況和經營成果有哪些影響？

答：本次募集資金到位后，公司資產規模得以提高，資產結構得到進一步優化，償債能力進一步提升，運營風險進一步降低，對公司的財務狀況產生積極影響。本次募集資金投資項目是在現有公司主營業務的基礎上，從提升公司的經營規模、研發能力和市場營銷能力出發，多方面合力促進公司經營情況改善，對于提升公司的盈利能力和核心競爭力具有重大積極意義。同時，本次部分募集資金投資項目實施后，每年新增的固定資產折舊費用會對公司營業利潤產生一定影響。

問：募集資金運用涉及哪些環保問題？

答：本次募集資金項目中營銷網絡建設、補充流動資金不涉及環保問題。36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目及研發中心項目實施可能產生一定的廢水、廢渣或廢氣，公司在編制項目測算時已安排專門資金專項用于環保設施建設，以提升公司產能擴張后的廢棄物處理能力。