12月26日，科創(chuàng)板上市委2020年第125次審議會議于12月22日召開。審議結(jié)果顯示，順德廣東德冠薄膜新材料股份有限公司（簡稱“德冠新材”）首發(fā)獲通過。德冠新材本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。

根據(jù)公開資料顯示，德冠新材成立于1999年，下設(shè)全資子公司廣東德冠包裝材料有限公司等四家企業(yè)。在佛山市順德區(qū)設(shè)有兩個工業(yè)園區(qū)，占地面積13萬平方米。擁有5條德國、日本進(jìn)口的國際先進(jìn)雙向拉伸薄膜生產(chǎn)線；2條功能涂布生產(chǎn)線；9條雙螺桿高性能功能母料生產(chǎn)線；7個功能薄膜和材料研發(fā)實(shí)驗(yàn)室。

本次公司擬公開發(fā)行3,333.36 萬股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量）A 股普通股股票。擬在科創(chuàng)板上市募集資金近4億元，其中功能薄膜及功能母料改擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目投資2.11億元，實(shí)驗(yàn)與檢測升級技術(shù)改造項(xiàng)目7598萬元，補(bǔ)充流動資金為1億元。德冠新材表示，發(fā)行人目前因設(shè)備產(chǎn)線不夠、產(chǎn)能不足，難以滿足不斷增長的功能化、高端化、環(huán)保化的市場和客戶需求，需要通過公開發(fā)行上市等方式拓寬融資渠道購買生產(chǎn)線以及補(bǔ)充流動資金。目前，發(fā)行人融資渠道單一，融資來源主要為銀行借款，迫切需要拓展新的融資渠道，以抓住市場發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步擴(kuò)大整體競爭力和市場影響力。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年1-6月，德冠新材營業(yè)收入分別為94636.32萬元、100738.60萬元、105829.48萬元、47448.10萬元，同期凈利潤分別為4500.36萬元、3040.32萬元、5562.38萬元、3586.58萬元。其中2017年至2019年營業(yè)收入年均增長率僅為5.75%。招股說明書顯示，公司2017年至2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-10868.82萬元、1131.32萬元、-4166.72萬元，三年合計凈流出13904.22萬元。而公司這三年凈利潤合計為13103.06萬元，兩相比較存在巨大差異。

值得一提的是，2019年年底，德冠新材貨幣資金只有2452萬元，短期借款1.31億元，貨幣資金無法覆蓋短期負(fù)債。研發(fā)費(fèi)用、毛利率偏低2017年至2020年1-6月，德冠新材的研發(fā)費(fèi)用分別為3099.83萬元、3302.25萬元、3436.71萬元、1564.78萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的3.28%、3.28%、3.25%、3.3%。同一時期內(nèi)，德冠新材同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率的平均值分別為3.83%、3.82%、4.43%、4.47%，明顯低于行業(yè)平均水平。

報告期內(nèi)，德冠新材的毛利率分別為15.33%、12.78%、14.29%、17.77%，同行業(yè)可比公司平均值分別為18.78%、18.29%、20.94%、21.78%。凈利潤率為 4.76%、3.02%、5.26%。德冠新材的毛利率始終遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司平均值，特別是2019年兩者之間相差逾6個百分點(diǎn)。依賴原材料采購和主要供應(yīng)商德冠新材目前在原材料采購方面對主要供應(yīng)商存在一定的依賴性，供貨渠道較為集中。2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月發(fā)行人向前五名供應(yīng)商合計采購金額占年度采購總額的比例分別為 71.12%、64.93%、67.45%和 61.89%，報告期內(nèi)，德冠新材從前五大供應(yīng)商處合計采購金額占當(dāng)期采購總額比例較高，主要系 BOPP 原材料聚丙烯（PP）屬于原油的下游產(chǎn)品，國內(nèi) BOPP 薄膜企業(yè)主要從中石油、中石化兩大集團(tuán)采購原材料，因此主要原材料供應(yīng)商集中度較高，公司存在供應(yīng)商集中的風(fēng)險。