亮眼的科興財報，背后藏著什么秘密？

4月30日，科興生物（SVA.US）發布2021年財報，總營收193.75億美元，凈利潤144.6億美元，研發支出1.55億美元。中國大陸銷售額109億美元，其他區域銷售額85億美元。

CoronaVac （克爾來福）是北京科興生物開發的一款新冠肺炎滅活疫苗，已在60多個國家和地區獲得緊急使用授權或有條件批準。

目前，已有超過28億劑新冠疫苗被運送到世界各地，2021年CoronaVac將近一半的收入來自國際市場。

外資背景作何解釋？

未名醫藥在2021年報中批露，北京科興生物制品有限公司（以下簡稱“北京科興”）為中外合資公司，中方股東為未名生物醫藥有限公司，外方股東為第三人科興控股（香港）有限公司（以下簡稱“香港科興”）。

2018年2月27日，外方股東在中方股東毫不知情的情況下，單方面更換董事，破壞北京科興董事的委派規則，致使公司的運行機制失靈，公司陷入僵局。

中方股東游離于北京科興之外，不能基于其投資享有公司經營決策、管理和監督的股東權利，股東權益受到重大損害，中外股東之間存在不可調和的矛盾和利益沖突。

北京科興中維生物技術有限公司（以下簡稱“科興中維”）系香港科興的子公司，其設立的目的僅系作為醫藥研發企業。

但隨著新冠疫情爆發，香港科興、尹衛東、科興中維在新冠疫苗研發、臨床試驗過程中，將北京科興的人員、技術、設備等資源不斷輸送至科興中維，并且通過變更科興中維經營范圍、將新冠疫苗車間建設項目建設主體由北京科興變更為科興中維等方式，使科興中維變成與北京科興經營范圍基本一致的集人用疫苗科研、生產、銷售于一身的醫藥企業，以獲取新冠疫苗銷售利潤。

2020年10月20日，尹衛東創辦科鼎投資（香港）有限公司（以下簡稱“香港科鼎”)，作為其從科興中維獲取利益的平臺。

2021年2月5日，新型冠狀病毒滅活疫苗克爾來福在國內附條件上市，但申請方僅為科興中維，北京科興被完全排除在外。

根據公開渠道公示的數據推算，僅2021年上半年科興中維因新冠疫苗盈利即已超500億元。香港科興、尹衛東、科興中維、香港科鼎的侵權行為，已造成北京科興的巨額經濟損失。

凈利率為何如此高？

2021年，智飛生物凈利率33.30% ，康泰生物凈利率34.59%。康希諾2021年銷售產品以新冠疫苗為主，凈利率44.35%。

2021年，在國內控費背景下，科興生物為何獨善其身，凈利率達到74.63%？

安徽省醫藥集中采購平臺公告顯示，2020年12月22日，專家對已遞交申報材料企業的資質、產品報價等開展了現場審核及談判工作。

公布結果顯示，北京科興中維、北京生物制品研究所、武漢生物制品研究所的新型冠狀病毒滅活疫苗（Vero細胞）以200元/瓶或支的價格被采購。

2021年1月，巴西購買1億劑科興疫苗，每劑疫苗費用為58.2雷亞爾（1雷亞爾約合1.2元人民幣，每劑大約70元人民幣）。

研發投入比例為何如此低？

2021年研發投入占營收比例，科興生物為0.8%，智飛生物（代理的默沙東4/9價HPV疫苗貢獻其全部產品貨值80%）為2.66%。康希諾（銷售產品以新冠疫苗為主）為21.05%。康泰生物、沃森生物分別為20.22%、21.77%。

近日，來自新加坡的一項研究，比較了輝瑞/BioNTech的Comirnaty、Moderna的Spikevax、科興的CoronaVac（克爾來福 ），以及國藥的BBIBP-CorV（眾愛可維）接種后在真實世界的感染和重癥風險。

其中Comirnaty和Spikevax是mRNA疫苗，克爾來福 和眾愛可維是滅活疫苗。

此研究共涉及2,709,899人，均在20歲以上，按照新加坡疫苗計劃接種了2劑新冠疫苗。

其中2,001,181人(74%)接種了Comirnaty、628,012人(23%)接種了Spikevax、60,407人(2%)接種了克爾來福 、20,299人(1%)接種了眾愛可維。

以輝瑞/BioNTech的mRNA疫苗為基準，不同新冠疫苗接種2劑后的感染風險和重癥風險如圖所示。（重癥：需要在醫院吸氧、進入重癥監護病房(ICU)或死亡）

研究人員表示，假定兩劑Comirnaty對新冠重癥的保護率為90%，Spikevax、克爾來福 和眾愛可維的保護率分別為96%、54%和84%。