3月7日，軍工涂料第一股華秦科技在科創板上市。公司本次IPO發行價格為189.5元/股，發行市盈率為81.6倍（按2020年度歸母扣非凈利潤計算），總市值約為126.33億元，IPO募集資金凈額29.58億元。與同行業上市公司光威復材、中簡科技、中航高科、西部超導、光啟技術等相比，2021年前三季度，行業平均收入規模為15億元，平均市值為317億元，平均市盈率為90倍；公司收入規模與中簡科技、光啟技術相當，處于行業收入中下位置，但在盈利能力上，公司毛利率與中簡科技、光威復材更接近，處于行業中上水平。

2019-2021年，華秦科技實現營業收入分別約為1.17億元、4.14億元、5.12億元，對應實現歸屬凈利潤分別約為-1.06億元、1.55億元、2.33億元，均處于同比增長態勢。

對于公司2022年一季度的業績情況，華秦科技預計實現營業收入1.3億-1.5億元，同比增長177.57%-220.27%；預計實現歸屬凈利潤5100萬-5800萬元，同比增長65.16%-87.83%；預計實現扣非后歸屬凈利潤4500萬-5200萬元，同比增長330.35%-397.3%。

華秦科技表示，公司預計2022年1-3月業績較去年有所提升，主要系公司下游市場需求的增加促使公司經營業績穩步提升所致。

此外，根據公司測算，公司2021年度實現營業收入51,185.2萬元，同比增長23.68%；歸母凈利潤23,316.95萬元，同比增長50.61%；扣非歸母凈利潤19,859.03萬元，同比增長21.32%。公司預計2022年一季度實現營收1.3億元~1.5億元，同比增長177.57%~220.27%；實現歸母凈利潤5100萬元~5800萬元，同比增長65.16%~87.83%。

從產品類型看，公司主營業務包括特種功能材料產品及技術服務。報告期內，特種功能材料產品收入分別為3,944.67萬元、10,638.04萬元、35,904.77萬元及19,100.70萬元，占主營業務收入比例分別為99.42%、99.05%、89.50%及100.00%，其中來自隱身材料產品收入分別為3,944.67萬元、10,613.26萬元、35,141.91萬元及18,165.14萬元，為公司收入的主要來源。

在盈利能力方面，公司核心產品具備較高的毛利率，同時批量生產帶動公司期間費用率逐年下降。報告期內，公司綜合毛利分別為2,741.01萬元、7,332.97萬元、26,484.62萬元及11,346.52萬元，綜合毛利率分別為57.63%、62.80%、63.99%及57.61%。由于營收快速增長，公司報告期內的期間費用率為34.07%、173.54%、20.59%及22.34%。其中，2019年由于公司進行股權激勵，產生16,834.46萬元股份支付費用；剔除股權支付影響后，公司期間費用率為34.07%、173.54%、20.59%及22.34%。

值得注意的是，公司積極開拓軍工技術向民用轉化。公司針對民用裝備的防護需求，進一步開發重防腐材料、高效熱阻材料等系列民品并大力拓展相關業務，積極拓展防護材料在冶金、石油化工、船舶、海洋產業等民用領域的推廣應用，豐富公司產品序列。截至招股書簽署日，公司簽訂民用產品合同金額超過1000萬元。

公司本次IPO募集資金凈額29.58億元，募資用于特種功能材料產業化項目、特種功能材料研發中心項目以及補充流動資金。其中，特種功能材料產業化項目將有效提升公司生產經營面積，擴大生產線規模，解決公司產能瓶頸；研發中心項目將完善研發環境，購置先進研發設備，有助于引進專業人才，提升整體技術水平。未來3年內，公司業務仍將圍繞特種功能材料的核心技術展開，力爭承接更多先進裝備科研任務，拓展產品應用型號，同時積極尋求民品市場機會。

華秦科技表示，公司以解決我國國防科技工業急需為己任，堅持“裝備一代、預研一代、探索一代”的產品發展戰略，緊跟國家重大型號裝備科研生產進程，加大自身科研投入與人才培養，保持公司在隱身、偽裝、防護等領域的技術領先地位，進一步建立與完善先進的產品研究開發和生產制造體系，保障國家重大國防裝備制造及地面軍事目標建設的配套需求。

公司將在保持現有核心產品競爭力的同時，利用軍工技術的“高、精、尖”優勢， 將軍工技術運用到民用領域，進一步開發重防腐材料、高效熱阻材料等系列民品并大力拓展相關業務，豐富公司產品序列，努力開拓新的市場機會，提升公司業務規模和盈利能力。