受疫情擾動(dòng)和極端天氣影響，7月社會(huì)零售品總額增速或較6月有所回落，但總體仍延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

　　各項(xiàng)利好政策加持下的制造業(yè)投資有望提速。企業(yè)利潤(rùn)高漲及融資需求旺盛之下，金融支持力度加大將促進(jìn)制造業(yè)投資增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)1至7月制造業(yè)投資兩年平均增速將較上半年的2%進(jìn)一步提升至2.7%。

　　今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)首張?jiān)露瘸煽?jī)單將于下周一公布。市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著基數(shù)抬升，7月主要宏觀指標(biāo)同比增速有所放緩，但消費(fèi)有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，制造業(yè)投資或提速。

　　基建投資托底 制造業(yè)投資將提速

　　作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要支撐，今年以來，固定資產(chǎn)投資持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。步入下半年，這一趨勢(shì)仍將保持。

　　各項(xiàng)利好政策加持下的制造業(yè)投資有望提速。植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示：“企業(yè)利潤(rùn)高漲及融資需求旺盛之下，金融支持力度加大將促進(jìn)制造業(yè)投資增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)1至7月制造業(yè)投資兩年平均增速將較上半年的2%進(jìn)一步提升至2.7%。”

　　上半年基建投資表現(xiàn)明顯不及制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資，下半年開局基建投資能否發(fā)力備受關(guān)注。

　　“基建投資下半年會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形成托底。”紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖分析稱，上半年財(cái)政支出進(jìn)度明顯偏慢，截至7月專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度僅完成35%左右，下半年財(cái)政發(fā)力空間較大，對(duì)基建有拉動(dòng)作用。

　　不過，李奇霖也強(qiáng)調(diào)，目前對(duì)地方隱性債務(wù)的監(jiān)管依舊維持高壓，在此背景下，基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐力度預(yù)計(jì)較為有限。

　　中原證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍表示，7月以來，上游生產(chǎn)資料價(jià)格高位整固，對(duì)制造業(yè)投資影響?yīng)q存，河南等地發(fā)生洪澇災(zāi)害也在一定程度上影響了相關(guān)地區(qū)基建活動(dòng)的開展，同時(shí)地產(chǎn)投資或延續(xù)高位回落態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)1至7月固定資產(chǎn)投資繼續(xù)小幅回落至11.5%左右。

　　近兩個(gè)月，各地以項(xiàng)目建設(shè)為引擎，加快推進(jìn)有效投資。7月31日，安徽集中開工重大項(xiàng)目227個(gè)，總投資1064.1億元；8月5日，甘肅集中開工億元以上重大項(xiàng)目381個(gè)，總投資2697.66億元。

　　7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華表示，支持投資持續(xù)恢復(fù)的有利因素不斷增多，下階段投資將繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

　　消費(fèi)有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)

　　作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”，上半年我國(guó)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，逐季回暖。受疫情擾動(dòng)和極端天氣影響，7月社會(huì)零售品總額增速或較6月有所回落，但總體仍延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

　　“部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，人員流動(dòng)和線下消費(fèi)受到一定影響，加之部分地區(qū)洪澇災(zāi)害對(duì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生擾動(dòng)，消費(fèi)修復(fù)短期受阻，預(yù)計(jì)7月消費(fèi)同比增速約11.5%。”王軍表示。

　　華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，從房租走勢(shì)、PMI從業(yè)人員、農(nóng)民工外出就業(yè)等數(shù)據(jù)看，7月限額以下的消費(fèi)有望繼續(xù)得到修復(fù)，預(yù)計(jì)7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速為11.9%，兩年平均增速為5.2%。

　　下半年消費(fèi)恢復(fù)仍有不少積極因素。王軍表示，在強(qiáng)有力的疫情防控措施下，9月及四季度消費(fèi)市場(chǎng)將加快修復(fù)，居民收入和勞動(dòng)力市場(chǎng)也有望持續(xù)改善，城鎮(zhèn)消費(fèi)、國(guó)貨潮牌、新能源汽車等品類將成下一階段消費(fèi)熱點(diǎn)。