去年下半年以來，中國經濟率先走出疫情沖擊，保持了強勁復蘇勢頭。此前公布的一季度數據全線飄紅，亦顯示出穩定恢復的韌性。

但國家統計局17日上午公布的最新數據顯示，4月份中國多項主要經濟指標增速比3月份明顯回落。形勢發生了什么變化？中國經濟復蘇勢頭還穩不穩？

數據下滑未改穩健大勢

對比3月份數據可以發現，4月份中國經濟多項主要指標增速均出現明顯下滑。

例如，4月份全國規模以上工業增加值同比增長9.8%，3月份為14.1%；4月份社會消費品零售總額同比增長17.7%，3月份高達34.2%；1-4月份全國固定資產投資同比增長19.9%，一季度為25.6%。

這是什么原因？國家統計局新聞發言人付凌暉回應說，從4月份情況來看，受上年同期基數逐步抬高的影響，多數生產和需求指標比3月當月增速有所回落。但他亦指出，從兩年平均增速和環比增速來看，經濟運行繼續保持穩定恢復態勢。

從生產端看，4月份規模以上工業增加值同比增速兩年平均是6.8%，比上月加快0.6個百分點。在需求方面，4月份社會消費品零售總額兩年平均同比增長4.3%，繼續保持穩定增長態勢。1-4月份，固定資產投資兩年平均同比增長3.9%，亦比1-3月份加快1個百分點。

隨著發展新動能持續壯大，市場主體活力也在增強。4月份，規模以上工業中，裝備制造業和高技術制造業兩年平均同比分別增長11.2%和11.6%，明顯快于全部規模以上工業增加值增速。綠色低碳智能型新產品也保持較快增長，新能源汽車、工業機器人產量兩年平均增速都保持了兩位數增長。

穩定的經濟基本盤，則繼續有力托住了民生底線。4月份，全國城鎮調查失業率為5.1%，比上月下降0.2個百分點。其中，25-59歲就業主體人口調查失業率是4.6%，比上月下降0.2個百分點。前4個月，全國城鎮新增就業達到437萬人，就業總體擴大。從價格情況看，4月份居民消費價格同比上漲0.9%，保持溫和上漲態勢。

國家統計局給出判斷：總的來看，4月份中國經濟運行穩中加固、穩中向好。

大宗商品漲價壓力凸顯

部分數據下滑沒有改變中國經濟復蘇的運行態勢，但發展中出現的一些新情況、新問題卻不容忽視。

民生銀行首席研究員溫彬指出，下階段，中國經濟恢復仍然面臨較復雜的環境，國內個別地區疫情反彈，疫情防控仍不能掉以輕心。國外經濟恢復很不平衡，不同經濟體間的疫情形勢、復蘇進程、宏觀政策均有所分化。特別是近期美國CPI增長超出預期，國內PPI漲幅較快，未來通脹走勢需要進一步關注。

國家統計局工業司副司長江源亦提醒，當前外部不確定不穩定因素增多，周邊國家疫情形勢惡化，大宗商品價格上漲壓力凸顯，產業鏈供應鏈安全保障風險上升，工業經濟穩定恢復的基礎尚不牢固。

如其所言，今年來中國PPI同比漲幅持續走高，4月份上漲6.8%，漲幅比上月擴大了2.4個百分點。這引起市場對PPI通脹壓力可能傳導至居民消費端的擔心。

對此，中國央行近日發布的《2021年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出，近年來中國PPI向CPI的傳導關系明顯減弱，國際大宗商品價格起伏波動對中國CPI走勢的影響也相應較低。加之國內生豬供給已基本恢復，豬肉價格總體趨于下降，糧食連續多年豐收、農產品自給率總體較高，初步預計今年CPI漲幅較為溫和，受外部因素影響總體可控，將保持在合理區間運行。

央行強調，中國作為大型經濟體，若無內需趨熱相疊加，僅國際大宗商品價格上漲也并不容易引發明顯的輸入性通脹。綜合研判，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升中國PPI，但輸入性通脹的風險總體可控。

江源認為，下一步，應繼續采取有效措施，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響，緩解企業成本壓力，不斷提高科技創新水平，著力增強產業鏈供應鏈自主可控能力，進一步鞏固工業經濟穩定恢復的基礎，促進供需動態平衡。

下半年復蘇動力幾何？

從前4個月運行情況來看，中國經濟恢復仍在持續當中。展望下半年，中國經濟持續恢復后勁是否充足？

付凌暉分析稱，當前全球經濟在持續恢復，有利于外需增長。從國內來看，內需恢復也在穩步推進：就消費而言，隨著就業改善、居民收入增加、整體消費環境改善，消費對經濟增長的拉動還會持續提升；就投資而言，目前企業效益改善比較明顯，一季度工業企業產能利用率已達到歷史同期較高水平，市場需求訂單、企業預期等情況較好，有利于企業投資增加。以上這些都有利于經濟穩定恢復。

從企業來看，目前一系列支持企業的政策還會繼續發揮作用，去年出臺的一系列制度性減稅降費政策有利于降低企業負擔，今年一些結構性減稅政策也會給企業生產和發展帶來新機遇。近期，企業研發費用加計扣除政策力度比上年進一步加大，有利于企業增加創新投入。基于上述因素，經濟保持穩定恢復前景是可期的。

溫彬建議，下一階段，宏觀政策要以“穩”為主，保持政策連續性、穩定性、可持續性。加大結構性調節力度，對受通脹影響較大的企業給予精準支持，防止因生產成本較快上升而導致企業停產倒閉。進一步加大對就業和基本民生的支持力度，保障居民收入，提升消費能力和意愿。