2016年3月塑料市場展望

1、流動性釋放疊加房地產新政，國內穩增長暫成主基調。

2、四大產油國的凍產協議毫無意義可言，伊朗和伊拉克拒絕凍結產出的概率較大。本輪反彈的主因是減倉傳聞、技術性反彈、DWTI—ETF基金贖回等，長期看這種反彈時不可持續，市場終究還是要回歸到供需矛盾的主因中。預計短中期原油仍舊會維持區間弱勢震蕩為主，等待消息面的進一步指引。

3、截止到2月24號，線性和PP期貨1605都處于升水格局，主要是因為期貨快速反彈，但現貨市場表現穩定，線性被動跟漲，而PP石化企業反而還調降報價。現貨弱勢是期貨市場反彈的最大阻力。

4、在1月份M2大幅增加，2月份出臺房產契稅新政之后，市場對超級寬松的貨幣政策，以及對政府可能推出更多穩增長措施預期強化，整體市場情緒逐漸轉暖，帶動了期貨市場的這波反彈走勢。不過缺乏現貨支撐的行情是不牢靠的，中長期趨勢仍會回歸到供需層面上。

5、從走勢圖中可以看到，根據東北亞進口乙烯價格測算成本，線性近期生產利潤創歷史新高，或許這也是近期現貨價格難以跟隨期價快速反彈的主要因素。按照東北亞進口丙烯估算的PP生產利潤處于歷史底部。但在現貨供需矛盾突出的情況下，后期利潤變為負值不無可能。

3月市場展望與投資策略：

關注重點：庫存暴漲是否會倒逼石化企業降價去庫存？塑料和PP3月份之后的檢修是否會按照計劃執行？需求未能好轉背景下，下游開工率能否回到年前的正常水平？

塑料：石化企業市場占有率較高情況下，很難主動降價去庫存。現貨市場仍舊維持相對較強格局，從而對近月形成一定支撐。1605上方反彈空間有限，但下跌空間仍受現貨成本支撐，整體維持高位盤整的走勢。PP：受供需矛盾較重，且供給主體較為分散，市場競爭較為充分，或許存在降價促銷的可能性，現貨表現相對較弱。1605上方反彈空間有限，預計最高到6700附近。現貨弱勢格局下，隨時有變盤風險。

因1605在3月份面臨換月，此后因距離交割月較近，走勢會更向現貨層面靠近。畢竟現貨價格變動緩慢，因此大的趨勢性行情或出現在1609。因遠月貼水現貨幅度較大，單邊行情風險較大，建議L1609與PP1609價差回到2000以內時考慮價差擴大套利。