近日，多國央行先后公布利率決議。美、英、日等主要發達經濟體繼續維持超低利率水平不變。

然而這樣的情況下，確有三大央行被迫加息！巴西、土耳其等新興市場經濟體率先加息。

三大央行被迫加息！

對于許多新興市場經濟體來說，眼下疫情依然嚴重、經濟脆弱、債務負擔沉重，并非加息良機。此時加息將導致經濟部門融資條件過早收緊，不利于經濟復蘇。但為防止資本外流、遏制本幣貶值和高通脹，巴西等國央行近日意外宣布加息。

巴西中央銀行17日宣布，將基準利率從2%上調至2.75%。這是巴西央行自2015年7月以來首次加息。

雖然目前巴西的疫情依然很嚴重，經濟也沒有恢復，但通脹卻不斷上升。巴西經濟部當天宣布，將巴西今年通脹預期上調至4.4%，主要原因是食品價格大幅攀升。巴西央行15日報告預計今年通脹率可能達到4.6%。

巴西央行最新公布的經濟學家調查顯示，2月份巴西通脹率四年來首次超過5%，預計今年將觸及4.6%。而巴西國家貨幣委員會設定的2021年通脹率管理目標中值為3.75%，允許上下浮動1.5個百分點。

巴西加息可能還有另外一個原因，跟發達國家比起來，許多新興市場的貨幣政策風險更大。在美國經濟強勁復蘇帶動長期美債收益率上升的情況下，資金會從風險較高的新興市場撤離。

土耳其央行18日也將基準利率提高至19%。數據顯示，截至今年2月土耳其年化通脹率已升至15.6%，土耳其里拉對美元匯率與2018年年初相比貶值逾50%。

俄羅斯中央銀行19日宣布，將基準利率提高0.25個百分點至4.5%。這是俄羅斯自2018年年底以來首次提高基準利率。俄央行指出，此舉旨在應對迅速上升的通貨膨脹并穩固本國貨幣。

隨著發達經濟體央行持續“放水”，那些遭受疫情嚴重打擊的新興市場經濟體將面臨更加嚴峻的內外環境，復蘇之路或將更加曲折和漫長。

土耳其央行行長因加息被免職

而值得關注的是，土耳其央行行長剛加了息，就被炒了魷魚。

加息之后，周六，剛剛上任4個月的土耳其央行行長Naci Agbal再遭解雇，成為兩年里被開掉的第三位央行行長。

自2020年11月Agbal上任以來，土耳其央行大幅加息以抗擊通脹，基準利率已累計上調875個基點。去年11月，基準利率由10.25%被上調至15%，隨后又在12月上調至17%。就在周六Agbal被宣布解除職務的兩天前，他剛剛將利率再次上調200個基點，一度獲得市場贊許。

但是，Agbal不斷加息的做法與土耳其總統埃爾多安意見相左。埃爾多安認為，恰恰加息才是導致通脹的原因，要求保持低利率以刺激經濟增長。

根據土耳其官方公報公布的總統令，Agbal的職位將由Sahap Kavcioglu接任。Kavcioglu曾是埃爾多安領導的正義與發展黨議員，也是親政府報紙Yeni Safak的專欄作家。他一直以來批評央行的加息舉措，上月在其專欄中寫道，“加息將間接導致通脹上升”。在另一篇文章中，他表示“我們的國家總是在高利率中吃虧”。

為什么要突然加息？

市場分析人士認為，發達經濟體為推動本國經濟復蘇繼續采取超寬松貨幣政策，將進一步推升通脹預期，造成長期國債收益率水平繼續上升、金融市場波動加大，其流動性過剩帶來的外溢影響將進一步顯現。在這種背景下，盡管仍深受新冠疫情影響，一些新興市場經濟體為抑制本幣貶值和高通脹，不得不及早加息。

在發達經濟體普遍采取超寬松貨幣政策的背景下，國際資本市場流動性泛濫，投資者通脹預期增強，紛紛拋售美國長期國債等債券，導致其價格下跌、收益率上揚，進而造成全球金融市場波動加劇。

隨著美國經濟在大放水之下快速復蘇，近期美債利率上升使得包括土耳其在內的許多新興市場承壓。

今年2月中旬以來，歐美主要市場長期國債收益率加速上行。2月12日至25日，德國10年期國債收益率上漲約20個基點。今年以來，美國10年期國債收益率已累計上漲約80個基點，3月18日一天就大漲6.6個基點。

分析人士認為，美債收益率繼續上行可能會引起全球市場資本流動逆轉和匯率劇烈波動，導致受疫情嚴重沖擊、公共財政狀況較差的新興市場經濟體面臨資金外流、債務違約等風險。

許多投資者拋售新興市場貨幣以購買美元，導致前者急劇貶值，這增加了新興市場國家償還美元債務的成本，從而威脅其金融體系的穩定。

國際金融協會日前發布的每日跨境資金流動報告顯示，3月的第一周，新興市場近半年來首次出現單日資金流出，每日資金流出約2.9億美元。該機構表示，近期美債收益率的抬升放大市場恐慌，新興市場股市、債市出現的國際資金凈流出正是投資者對市場擔憂的最好例證。

高盛經濟學家Alberto Ramos對此評論稱：“全球貨幣背景正在發生變化，而不幸的是，必須為此做出反應的經濟體恰恰是那些最脆弱的經濟體。”

中國貨幣政策有何最新信號？

3月20日，人民銀行行長易綱出席中國發展高層論壇圓桌會，會上，易綱就貨幣政策操作空間和推動綠色金融發展發表最新看法。

易綱強調，我國有較大的貨幣政策調控空間。中國貨幣政策始終保持在正常區間，工具手段充足，利率水平適中。我們需要珍惜和用好正常的貨幣政策空間，保持政策的連續性、穩定性和可持續性。