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　　在上游電石價格高漲和供需偏緊的基本面推動下，近期國內聚氯乙烯(PVC)市場呈現10年未見的繁榮景象。9月10日，PVC市場均價9825元(噸價，下同)，創10年來歷史新高，較2015年最低點時上漲113.94%。

　　業內人士普遍認為，受原料電石抬價、下游消費旺季來臨等因素影響，短期內PVC價格易漲難跌，長期來看則堪憂。

　　期現價格邁上萬元線

　　“對于PVC行業來說，2021年注定是不平凡的一年。往年PVC價格在6000~7000元震蕩，而今年則基本保持在8500元以上，近日更是屢創新高，乙烯料PVC價格已經穩穩站上萬元線，電石料PVC價格也有沖破萬元的趨勢。”金聯創分析師劉天旸介紹說。

　　9月7日以來，PVC期貨合約連創新高，近期合約價格連續4天站上萬元線。9月10日，PVC合約2109、2110、2111、2112收盤價均突破萬元大關，其中合約2109更是以10450元的高價收盤。

　　現貨市場也緊隨其后。生意社數據顯示，9月第二周，PVC主流生產企業報價重心再度上移，日調漲50~200元。上周三，隨著期貨沖高突破萬元，現貨市場大幅拉漲，華東、華南地區現貨價格也突破1萬元，部分企業甚至封盤停報待價而沽。

　　事實上，自下半年以來，PVC市場就進入迅速拉漲狀態。據隆眾資訊數據顯示，以華東地區為例，今年1~6月，華東SG-5型PVC均價為8585元，較去年同期上漲40.28%。之后價格繼續震蕩上行，9月8日現貨均價9915元，創下歷史新高，較去年同期漲幅達到50.68%。

　　電石推漲形成支撐

　　對于此輪PVC價格創新高的原因，西部證券分析師楊暉認為，電石價格高位維穩給予強有力的成本支撐。

　　目前，我國80%左右的PVC產能都是電石法。“電石高耗能、高排放的特性使其成為我國雙碳目標下的重點整改對象。”楊暉介紹，電石行業生產成本的40%為電耗，而且其生產原料生石灰在鍛造過程中也會排放大量二氧化碳，在“碳達峰、碳中和”政策背景下，多地嚴格控制電石新增產能項目。以內蒙古為例，政策明確規定從2021年起不再審批電石、PVC等項目，確有必要建設的須在區內實施產能和能耗減量置換。

　　過去5年間，我國電石產能持續退出，有效產能從2016年的4429萬噸降至2021年的3348萬噸。庫存方面，受電石危化品屬性和較短保質期影響，疊加下游PVC、1,4-丁二醇等需求高企，當前電石行業庫存僅0.02萬噸，屬絕對低位，供需關系較為緊張。

　　在此背景下，國內電石價格于2020年下半年起快速上漲，當前已突破5000元，較年初增長38.3%，同比增長86.4%，從成本端給予PVC市場強力支撐。

　　供需偏緊推波助瀾

　　除電石的成本支撐外，供需偏緊、外盤走高也助力PVC價格創新高。

　　供應方面，下半年以來，PVC市場總體維持供需偏緊的格局，產業鏈中上游庫存處于歷史同期低位。尤其是7月以后，在原料供給緊張和成本抬升的雙重制約下，PVC行業開工率顯著回落，當前仍處于近幾年來同期的低位。據劉天旸介紹，9月初，國內部分PVC生產企業開工未滿，個別企業檢修，整體開工率有所降低，約為78.04%。

　　需求方面，國內PVC下游企業的開工率環比有所回升，同時也高于去年同期水平。數據顯示，截至9月3日，華北、華南下游制品企業開工率較8月上升5%。供需緊平衡對PVC市場起到推波助瀾的作用。

　　此外，PVC外盤表現堅挺。據物產中大聚烯烴研究員張駿介紹，目前印度PVC市場供應緊張，東南亞需求也開始好轉，推動外盤價格走高，CFR中國價格維持1380美元，CFR東南亞價格為1390美元，CFR印度報價1640美元。外盤堅挺對國內PVC市場起到提振作用。

　　短期偏強長期堪憂

　　對于PVC后市走向，中信建投期貨能化首席分析師李彥杰持較為樂觀的態度。他分析，需求端即將進入“金九銀十”消費旺季，按照上半年的韌性來看，預計PVC行情大幅失速概率不大。出口方面，短期內美國受颶風影響部分裝置停產，導致亞洲部分地區價格抬升，長期走勢還需要關注外盤需求恢復情況。

　　但業內對PVC后市亦有擔憂之聲。“PVC市場上行，下游在面臨虧損的境地下，抵觸情緒亦有所增加，現貨成交陷入僵持，從而拖累基差走弱。”張駿認為，隨著PVC價格持續上漲，部分剛需將被擠出，中游累庫風險漸增，盤面或面臨沖高回落風險。

　　卓創資訊分析師李敏認為，目前PVC產業鏈利潤集中在上游，電石行業幾乎囊括了產業鏈所有利潤。而對于PVC生產商來說，一體化企業因自備電石利潤尚正常，但部分外購電石的企業已近虧損，下游的PVC制品企業則呈現虧損狀態。

　　據金聯創調研顯示，目前PVC價格依舊過高，下游制品企業苦不堪言，個別地區下游企業降低負荷。也有下游企業表示，鑒于今年PVC行情的特殊性，即使旺季到來也不會囤貨，基本隨用隨買。

　　綜上所述，短期來看，電石價格高位震蕩，支撐力依然強勁，加之秋季檢修開啟，供應偏緊延續，預計短期內PVC市場偏強運行。但是長期來看，隨著下游企業虧損加劇，抵觸情緒影響需求，需謹防PVC價格高位回落。