短期來看，淡儲是目前支撐尿素的主要驅動，但無法實際量化，增加對供需判斷的難度。

11月份，中國尿素市場價格整體強勢，供應端因國內煤制裝置限產和檢修而減少，內需受淡儲實際采購而支撐，低庫存下國內現貨價格偏強。

1、供應端

2020年10月份國內尿素產量481.43萬噸（平均日產為15.53萬噸）月環比上漲13.32%，同比上漲13.32%。10月份國內尿素廠家有部分裝置檢修和停車，據卓創資訊報道月度損失量達9.83萬噸，10月份中國尿素月均開工負荷在74.13%，其中天然氣制尿素企業開工率在72.22%月環比下滑4.27%，同比下降2.15%。國內尿素裝置檢修集中在山西、安徽、內蒙、山西、河南、江蘇等地區，涉及尿素產能約1900萬噸。分原料來看，煤制產量受限產下降明顯；天然氣制尿素的供應仍是處于年度高位，預計11月份國內尿素產量將環比繼續下降。

2、需求端

2020年8月份中國尿素的表觀消費量在396.6萬左右，環比減少15%，月同比增加1%，表觀消費全年累計同比增加7.4%。10月復合肥開季節性探底回升，復合肥價格也隨著尿素價格重心上移，加上今年農產品價格持續上漲，終端備貨積極性提升，冬儲備肥預收較好，外發南方及東北地區較多；多數肥企維持低庫存，采取以銷定產的模式生產，開工率持續回升中。三聚氰胺市場表現偏強，需求端進庫消費旺季，內外貿訂單陸續跟進，再加上部分裝置停車檢修，產品價格持續上漲；但近期隨著下游對高價貨源的抵觸，現貨成交趨緩，整體預收訂單較好，預計開工將維持高位。

3、出口

出口理應是在四季度支撐國內現貨的主要動力，但是淡儲實際參與量超預期，不斷推升國內現貨價格。從目前報價來看，國內各地區出口均是倒掛狀態，即使印度再次發布招標，從市場拿現貨出口已不現實，所以預計11月底的印標國內參與量有限。

整體來看，國內尿素價格處于高位震蕩，唯一支撐市場的只有淡儲。四季度國內供需偏過剩，需靠出口轉移國內過剩量，但目前出口倒掛，支撐價格的供需邊際在轉弱。國內尿素市場庫存較低，維持高位震蕩的格局，預計國內庫存拐點就在近期。